что такое tips в инвестировании
Облигации с защитой от инфляции (TIPS)
Облигации TIPS
TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) или Inflation-linked Bonds — это американские облигации с защитой от инфляции. Впервые выпущены Казначейством США лишь в 1997 году. Срок выплат по купону обычно составляет полгода, причем купон предполагает индексацию на уровень инфляции. При этом интересно, что переменной величиной является сама номинальная стоимость облигации.
Номинальная стоимость TIPS растет вместе с инфляцией. Для примера предположим, что инфляция выросла на 2% и номинальная стоимость облигации с защитой от инфляции стала не 100$, а 102$. Если ставка купона зафиксирована 3% от номинала, то выплата должна быть уже не 3$, а 3.06$. Индексация и выплаты проводятся каждые полгода.
Таким образом, если казначейские облигации США обычно признаются безрисковым инструментом в абсолютном выражении, то TIPS можно назвать безрисковыми по отношению к инфляции. Надежность эмитента в данном случае очень высока. Про облигации США читайте здесь.
Поскольку мир уже около 80 лет живет в эпоху постоянной инфляции, то можно ожидать постепенного роста номинальной стоимости TIPS и реальных выплат по их купонам.
Инфляция в США с 2003 года:
Во все указанные года инфляция в США была положительной, однако при этом очень низкой — максимальное значение в 4% годовых наблюдалось в 2007 году. Минимальный рост цен около нуля был в кризисном 2008 году, причем почти всю вторую половину года фиксировалась дефляция. Это интересно, поскольку предыдущий сильный кризис 1970-х был отмечен всплесками повышения цен выше 10% в год. Другой интересный факт в том, что декабрь традиционно является месяцем отрицательной инфляции.
Менее предсказуемым было то, что с 2000 по 2010 годы индекс защищенных от инфляции облигаций показал лучшую доходность, чем надежные казначейские бонды (по данным из книги Ферри «Все о распределении активов»):
Для сравнения автором взяты Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index и Barclays Capital TIPS Index. Семь лет из десяти TIPS выдавали не менее 8% годовых, на этом отрезке облигации оказались лучше американских акций. Получается, у нас в руках почти что идеальный инструмент с довольно высоким доходом и малой волатильностью цены даже в кризис?
Не совсем. Возьмем 10-летную облигацию США с текущей доходностью х%, и 10-летную TIPS, у которой доходность z%. При нормальном рынке можно ожидать, что величина (x-z) будет положительной и окажется равной уровню ожидаемой инфляции на следующие 10 лет.
10-летние казначейские облигации:
10-летние облигации с защитой от инфляции (TIPS):
В настоящий момент разница составляет 1.8 — 0.15 = 1.65% в год, что соответствует уровню инфляции последних лет. Кстати, 10 лет назад соотношение было близким и составляло 2.2%. Можно сказать, что казначейские выпуски учитывают предполагаемую инфляцию, тогда как TIPS этого не делают. А значит, в общем случае у TIPS нет оснований постоянно показывать повышенную доходность относительно казначейских облигаций.
Дополнительный минус TIPS в налоговых последствиях. Если вы покупаете обычную облигацию и затем продаете ее, получая прибыль, то вы платите налог на доход — который могли не заплатить, продержав ценную бумагу до погашения. В случае TIPS курсовой рост облигации обеспечивается инфляцией и облагается налогом независимо от того, держите ли вы ее до погашения или нет.
Общий размер рынка
Общий размер рынка защищенных от инфляции облигаций в мире приближается к 3 трлн. долларов. Лидирующую позицию ожидаемо занимают США с долей около 40% рынка, однако и многие другие страны имеют немалый объем облигаций этого типа. Так, Великобритания эмитировала привязанные к инфляции облигации на сумму более 700 млрд. долларов, а Франция более чем на 225 млрд. Неудивительно, что очень небольшую долю имеет Япония, страдающая в 21 веке от дефляции. Как видно, объемы постепенно растут.
Анализ TIPS после кризиса
Сегодня нетрудно найти биржевые фонды ETF, которые отслеживают индекс защищенных от инфляции облигаций, обеспечивая широкую диверсификацию. Наиболее ликвидным является фонд iShares TIPS Bond ETF (TIP) на американские облигации с активами под управлением в размере более 20 млрд. долларов. Вы можете купить его через зарубежного брокера. Сравним его полную доходность с фондом BND (также с учетом дивидендов), который отслеживает упомянутый выше Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index:
Фонд BND создан весной 2007 года, так что точкой отсчета является его запуск. Мы видим, что несмотря на локальные пузыри инфляционных облигаций в 2008 и 2011-12 годах оба фонда показали одинаковую конечную доходность, которая в годовом выражении за последние 10 лет оказалась примерно 3.6% годовых. Это меньше, чем в предыдущее десятилетие и в этот раз значительно хуже акций США.
Облигации с защитой от инфляции в России
Согласно проспекту эмиссии, в России предусмотрены как среднесрочные облигации с защитой от инфляции (сроком от 1 до 5 лет), так и долгосрочные (от 5 до 30 лет). При этом облигации являются именными и купонными. Российский рынок инфляционных бондов не сравнить с американским, однако отдельные выпуски можно найти на rusbonds.ru:
Таким образом, сейчас в обращении находятся две облигации с защитой от инфляции, в обоих случаях эмитентом выступает государство (Министерство Финансов РФ). Для примера рассмотрим более свежую облигацию ОФЗ-52002-ИН:
Видно, что хотя ставка купона облигации постоянна и равна 2.5%, сумма выплат постепенно растет. Это происходит из-за увеличения номинала ценной бумаги в соответствии с индексацией на уровень инфляции по Росстату. Точный расчет имеет свои тонкости, поскольку происходит с трехмесячной задержкой, т.е к примеру инфляция за май учитывается в ценах сентября:
Доход на купон и на рост индексации номинальной стоимости не удерживается, однако «облигации могут быть выкуплены Минфином РФ до срока их погашения с возможностью их последующего обращения с соблюдением требований, установленных бюджетным законодательством Российской Федерации». Или мне кажется, или государство стелет себе соломку на случай продолжительной сильной инфляции.
Облигация обращается на Московской бирже и ее котировки, как и в случае обычной облигации, указываются в процентах от номинала. Так, на сегодня котировки ОФЗ-52002-ИН примерно 96%. В свойствах можно также увидеть текущую цену номинала, от которой рассчитывается процент.
Выводы
В целом облигации, индексируемые на уровень инфляции, позволяют гарантировано сохранить реальную стоимость денег. Это очень хороший исход для банковского депозита и неплохой для государственных ценных бумаг, тогда как корпоративные облигации могут инфляцию слегка обыгрывать. Последние 30-35 лет инфляция в мире невысока, однако в неудачное для США десятилетие 2000-2010 ценные бумаги с защитой от инфляции смогли обыграть акции.
Кроме того, в 1970-х защита от роста цен очень пригодилась бы американскому инвестору, поскольку в США в те годы происходило быстрое обесценивание денег. Акции, которые как инструмент позволяют индексировать инфляцию, сильно упали — так что возврат котировок Доу-Джонса в начале 1980-х к уровням конца 1960-х не означал возврата покупательной способности денежных средств. Поэтому ОФЗ-ИН и биржевые фонды на TIPS неплохой способ подстраховаться от возможных будущих скачков цен. Особенно для пенсионеров, у которых облигации составляют большую часть портфеля — однако в российском случае возможен досрочный выкуп ОФЗ-ИН эмитентом.
Routes to finance
Контракты на разницу. Подробное объяснение. (Декабрь 2021).
Нет сомнений в том, что инвесторы обеспокоены инфляцией. И, как делают большинство здравомыслящих инвесторов, они стремятся управлять своим риском. Таким образом, хеджирование против инфляционного риска может быть очень важным для финансовой защиты.
И одним из способов компенсировать некоторый инфляционный риск является включение TIPs ETF (или ETNs) в ваш портфель. Средства и ноты TIP представляют собой мини-портфели ценных бумаг, защищенных инфляцией, которые должны повышаться по мере роста инфляции.
Однако, хорошая вещь о TIP ETFs заключается в том, что по мере того, как инфляция падает, у вас есть некоторая защита от сбоев в ваших средствах TIP. Правительство будет гарантировать номинальную стоимость облигаций в фонде. Таким образом, существует точка, в которой значение ETF ограничивается снижением. Хорошая особенность.
И существует довольно много разных типов ETF для TIP. Существуют заемные средства, международные фонды, долгосрочные и краткосрочные фонды. Так что приятно иметь разнообразие.
И одним из лучших преимуществ ETFs является способность выйти на определенные рынки, не загружая акции или не влияя на цены корзины индексов. Вместо этого вы можете получить мгновенную экспозицию с помощью одной простой транзакции.
Таким образом, для тех, кому необходимо смотреть инфляционный риск, ETF может иметь смысл для вашей торговой стратегии.
Итак, если этот тип ETF звучит как подходящий для вашего портфолио, ознакомьтесь со списком TIP и ETF с защитой от инфляции ниже …
Обновленный список TIP ETF и ETNs
И как при любых инвестициях, акции компании, ETF, взаимном фонде, индексе или иным образом, пожалуйста, обязательно тщательно изучите этот обменный фонд или любой финансовый актив, прежде чем совершать какие-либо сделки (длинные или короткие). Проведите должную осмотрительность, посмотрите, как эти средства реагируют на разные рыночные условия, посмотрите под капот и посмотрите, что находится в фондах.
И если у вас есть какие-либо вопросы или проблемы, убедитесь, что вы консультируетесь с биржевым брокером, финансовым консультантом или другим специалистом в области финансов.
Хотя ETF имеют много преимуществ, у них также много недостатков (как и любые инвестиции). Поэтому очень важно понять инвестиционный инструмент, прежде чем торговать им. Но как только вы получите полное представление об этих ETF-дисках TIP, вы можете рассмотреть возможность добавления одного или обоих в свой портфель. И удачи во всех ваших сделках!
Казначейские ценные бумаги с гарантией инфляции TIPS Funds
Казначейство Инфляционно-защищенные ценные бумаги сильно отличаются от условные облигации. Узнайте больше о различиях между TIPS и другими облигациями.
Казначейство Инфляция Защищенные ценные бумаги Работа, пояснение
Узнайте, как TIPS платят проценты, механики Основная корректировка TIPS и потенциальные риски инвестирования в TIPS.
Казначейство Инфляция Защищенные ценные бумаги Определение
Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) защищают вас от инфляции. Вот что вам нужно знать, прежде чем инвестировать.
Что такое TIPS — казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В статье рассмотрены казначейские ценные бумаги США с защитой от инфляции, которые также известны как TIPS. Вы узнаете что такое TIPS и в чем их основная суть, как данные ценные бумаги связанны с инфляцией и дефляцией, основные преимущества и недостатки TIPS. А также несколько примеров функционирования казначейских ценных бумаг США с защитой от инфляции.
Содержание статьи:
Что такое казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS)?
Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) — это вид казначейских ценных бумаг, выпущенных правительством США. TIPS индексируются с учетом инфляции, чтобы защитить инвесторов от снижения покупательной способности их денег. По мере роста инфляции TIPS корректируются в цене, чтобы сохранить свою реальную стоимость.
Суть и определение казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS)
Основная ценность TIPS возрастает по мере роста инфляции. Инфляция — это скорость роста цен в экономике, измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ). Инфляция становится проблемой, когда не происходит соразмерного роста реальной заработной платы, чтобы компенсировать негативные последствия роста цен.
TIPS являются популярным активом как для защиты портфелей от инфляции, так и для получения прибыли от нее, поскольку они выплачивают проценты каждые шесть месяцев на основе фиксированной ставки, определяемой на аукционе по облигациям. Однако суммы выплаты процентов могут варьироваться, поскольку ставка применяется к скорректированной основной сумме или стоимости облигации. Если основная сумма увеличивается с течением времени из-за роста цен, процентная ставка будет умножена на увеличенную сумму основного долга. В результате инвесторы получают более высокие проценты или купонные выплаты по мере роста инфляции. И наоборот, инвесторы получат более низкие процентные выплаты в случае дефляции.
TIPS выпускаются со сроком погашения 5, 10 и 30 лет и считаются инвестициями с низким уровнем риска, поскольку их поддерживает правительство США. При наступлении срока погашения TIP возвращают скорректированную основную сумму или первоначальную основную сумму, в зависимости от того, что больше.
TIPS можно приобрести непосредственно у правительства США через систему прямого казначейства с шагом 100 долларов при минимальных инвестициях в 100 долларов и доступны со сроками погашения 5, 10 и 30 лет.
Некоторые инвесторы предпочитают получать TIPS через взаимный инвестиционный фонд TIPS или биржевой фонд (ETF). Однако покупка TIPS напрямую позволяет инвесторам избежать платы за управление, связанной с взаимными фондами.
Связь TIPS с инфляцией и дефляцией
TIPS важны, поскольку они помогают бороться с инфляционным риском, который снижает доходность облигаций с фиксированной процентной ставкой. Риск инфляции представляет собой проблему, потому что процентная ставка, выплачиваемая по большинству облигаций, является фиксированной на весь срок действия облигации. В результате процентные выплаты по облигации могут не поспевать за инфляцией. Например, если цены вырастут на 3%, а по облигации инвестора выплачивается 2%, инвестор несет чистый убыток в реальном выражении.
TIPS предназначены для защиты инвесторов от неблагоприятных последствий роста цен в течение срока действия облигации. Номинальная стоимость — основная сумма — увеличивается с инфляцией и уменьшается с дефляцией, как измеряется ИПЦ. По истечении срока TIPS держателям облигаций выплачивается сумма основного долга с поправкой на инфляцию или первоначального основного долга, в зависимости от того, что больше.
Предположим, инвестор владеет TIPS на 1000 долларов на конец года со ставкой купона 1%. Если инфляции, измеряемой ИПЦ, нет, инвестор получит 10 долларов в виде купонных выплат за этот год. Однако, если инфляция вырастет на 2%, основная сумма в 1000 долларов будет увеличена на 2% до 1020 долларов. Ставка купона останется прежней на уровне 1%, но она будет умножена на скорректированную основную сумму в размере 1020 долларов, чтобы получить процентную выплату в размере 10,20 доллара за год.
И наоборот, если бы инфляция была отрицательной, известной как дефляция, с падением цен на 5%, основная сумма была бы скорректирована в сторону понижения до 950 долларов. В результате выплата процентов составит 9,50 долларов в течение года. Однако при наступлении срока погашения инвестор получит не меньше инвестированной основной суммы в размере 1000 долларов США или скорректированную более высокую сумму основного долга, если применимо.
Выплаты процентов в течение срока действия облигации подлежат расчету на основе более низкой основной суммы в случае дефляции, но инвестор никогда не рискует потерять первоначальную основную сумму, если она удерживается вплоть до срока погашения. Если инвесторы продают TIPS до срока погашения на вторичном рынке, они могут получить меньше первоначальной основной суммы.
Преимущества и недостатки TIPS
Благодаря способности увеличивать основную сумму вместе с инфляцией, процентная ставка, возвращаемая инвесторам, ниже, чем была бы доступна для других ценных бумаг с фиксированным доходом. Выплаченные проценты увеличиваются при любых корректировках принципа. Эти инвестиции практически безрисковые, поскольку правительство США обеспечивает долг, а инвестор получит полную сумму вложенных средств, возвращенную по истечении срока действия TIPS.
Полугодовые корректировки инфляции по облигации TIPS считаются налогооблагаемым доходом IRS, даже если инвесторы не увидят эти деньги, пока они не продадут облигацию или пока она не достигнет срока погашения. Некоторые инвесторы держат TIPS на пенсионных счетах с отсроченным налогообложением, чтобы избежать налоговых осложнений. Однако важно, чтобы инвесторы связались с налоговым специалистом, чтобы обсудить любые потенциальные налоговые последствия инвестирования в TIPS.
TIPS обычно выплачивают более низкие процентные ставки, чем другие государственные или корпоративные ценные бумаги, поэтому они не обязательно оптимальны для доходных инвесторов. Их преимущество в основном заключается в защите от инфляции, но если инфляция минимальна или отсутствует, их полезность снижается. Еще один риск, связанный с TIPS, — это ранее упомянутая возможность увеличения налогов.
Плюсы
Минусы
Пример TIPS
Ниже приводится сравнение 10-летних TIPS и 10-летних казначейских облигаций, выпущенных и выставленных на аукцион Министерством финансов США. Казначейские облигации (T-Notes) — это среднесрочные облигации со сроком погашения два, три, пять, семь или 10 лет. Они обеспечивают выплату процентов каждые полгода по фиксированной купонной ставке.
29 марта 2019 года 10-летние TIPS были проданы на аукционе с процентной ставкой 0,875%. С другой стороны, 10-летние казначейские облигации были выставлены на аукцион 15 марта 2019 г. с процентной ставкой 2,625% годовых. Мы видим, что по 10-летним облигациям выплачивается больше процентов (это означает, что инвесторы получат более высокие купонные выплаты по 10-летним облигациям по сравнению с инвестициями TIPS). Однако, если инфляция возрастет, основная сумма TIPS увеличится, что позволит вырасти купонным выплатам, в то время как 10-летняя векселя будет фиксированной на весь срок действия облигации. Хотя TIPS защищают от инфляции, компенсация обычно дает более низкую доходность, чем облигации с аналогичным сроком погашения.
Резюме
А на этом сегодня все про TIPS. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
ETF iShares TIPS Bond Fund (TIP): описание
Общая информация о ETF TIP
Примечание: котировки в таблице обновляются ежедневно, данные по активам под управлением, капитализации, среднем объеме торгов — ежемесячно (последнее обновление 7 апреля 2020 года). Средняя разница в отслеживании сравнивает доходность фонда с его базовым индексом. Все числа представлены в информационных целях. Инвестиции в любые финансовые инструменты, включая ETF, сопряжены с риском получения убытков.
Подробнее о ETF iShares TIPS Bond Fund
iShares TIPS Bond Fund — это ETF, который отслеживает взвешенный по рыночной стоимости индекс ценных бумаг казначейства США, защищенных от инфляции. Срок погашения которых составляет не менее одного года.
Запущенный в конце 2003 года, TIP имел преимущество в три с половиной года, чтобы накапливать активы, прежде чем появился его первый конкурент. Данный ETF обладает широким и диверсифицированным портфелем. Конкурент SCHP отслеживает тот же индекс с более низкой стоимостью владения, но меньшим объемом торгов.
iShares TIPS Bond ETF имеет рейтинг фонда MSCI ESG A на основе 6,58 баллов из 10. Рейтинг фонда MSCI ESG измеряет устойчивость портфелей к долгосрочным рискам и возможным проблемам, связанных с экологическим, социальным и государственным управлением.
Рейтинги фондов ESG варьируются от лучших (AAA) до худших (CCC). Фонды с высоким рейтингом состоят из компаний, которые, как правило, демонстрируют хорошее управление со значимыми финансовыми проблемами.
График котировок за 5 лет
График котировок TIP ETF
Как приобрести ETF TIP
Приобрести ETF TIP можно через российского или иностранного брокера. При условии, если у брокера есть доступ на бирже к данному ETF. Покупка iShares TIPS Bond Fund осуществляется в долларах.
Альтернативные ETF
Альтернативные ETF — это фонды, которые являются конкурентами данному ETF.
Действительно ли TIPS защищают от инфляции?
Последнее обновление: 15 декабря 2019
Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) представляют собой тип государственных облигаций США с фиксированной процентной ставкой купона, но основная сумма долга и, следовательно, сумма выплачиваемых процентов в долларах корректируется на основе ИПЦ-U. Вы можете узнать больше о механике СОВЕТЫ здесь.
Действительно ли TIPS защищают вас от инфляции?
Если вы покупаете TIPS в момент их первоначального выпуска и удерживаете их до погашения, то вы будете защищены от любого повышения CPI-U в течение срока действия облигации. Однако есть несколько проблем, которые упускают из виду многие инвесторы в TIPS, в том числе:
Однако, помимо этих опасений, да, TIPS, которые покупаются по первоначальному выпуску и удерживаются до погашения, действительно защищают вас от инфляции. Все усложняется, когда вы покупаете TIPS после того, как они выпущены на вторичном рынке и / или не удерживаете TIPS до погашения.
Доходность TIPS состоит из двух компонентов:
СОВЕТЫ Доходность = Реальная доходность + фактический уровень инфляции с запаздыванием, измеренный по ИПЦ-Н.
Как видно из диаграммы ниже, реальная доходность (безрисковая ставка за вычетом инфляции) со временем меняется.
Стоимость TIPS может упасть и обеспечить доход ниже инфляции. Это происходит, когда вы продаете TIPS до погашения, когда реальная доходность возрос. Как и в случае с обычной облигацией, при прочих равных условиях, когда реальная доходность растет, значение TIPS падает. Это означает, что, когда реальная доходность растет, рыночная стоимость TIPS будет падать. Это верно, даже если инфляция тоже росла. Это большая проблема с TIPS, которые покупаются на вторичном рынке и / или не удерживаются до погашения. Поскольку они не держат облигации до погашения, это также большая проблема для паевых инвестиционных фондов TIPS и ETF.
Примечание о текущей ситуации с отрицательной реальной доходностью
Возвращаясь к истории, реальные процентные ставки почти всегда положительны. Даже если вложения свободны от обычный рискинвесторы по-прежнему требуют возврата за вложенные деньги (так называемая премия за срок, поскольку инвестор потенциально отказывается от лучших инвестиционных возможностей). Однако, как видно из диаграммы выше, в результате продолжающихся глобальных экономических проблем реальные ставки в настоящее время отрицательны. Это означает, что после учета инфляции вам в настоящее время гарантируется отрицательная норма прибыли при инвестировании в TIPS.
У вас есть вопрос или комментарий к TIPS, который не был рассмотрен в этой статье? Напишите нам в разделе комментариев ниже.