что такое протокол фрс
ФРС США начнет сворачивать экономические стимулы в ноябре
В то же время, ФРС решил сохранить базовую ставку на околонулевом уровне — 0-0,25% — причем по этому вопросу решение управляющих ФРС было единогласным.
Программа выкупа активов QE была запущена ФРС в начале пандемии — в марте 2020 года. Одновременно с этим Федрезерв снизил ключевую ставку до 0–0,25%. Данные действия обеспечивали приток ликвидности на рынок, что было ключевым фактором роста активов во время пандемии.
Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что высокая инфляция сохранится до конца 2022 года. «Прошли десятилетия с тех пор, как ФРС действительно воздействовала на инфляцию, — считает главный экономист международной организации Grant Thornton Дайан Свонк. — ФРС пора признать, что всплеск инфляции оказался сильнее и продлится дольше, чем они надеялись».
Однако в ФРС считают, что давление на цены снизится по мере восстановления экономики. Министр финансов Джанет Йеллен, которая была председателем ФРС с 2014 по 2018 год, в интервью Bloomberg заявила, что ее точка зрения полностью совпадает с мнением председателя ФРС Джерома Пауэлла, который уверен в снижении темпов инфляции.
«Я думаю, что мы увидим хорошее, стабильное выздоровление [экономики]. Уровень безработицы значительно снизился, и это совсем не похоже на восстановление после финансового кризиса 2008 года», — отметила Джанет Йеллен.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Что интересного в протоколе последнего заседания ФРС?
Первое повышение учетной ставки ФРС состоится через 3 квартала после завершения программы QE. Если ФРС начнет сокращать программу стимулирования с 1 января 2022 года, то осенью центробанк уже не будет печатать деньги, а в начале лета 2023 года может повысить учетную ставку на 0,25%.
Во-вторых, было отмечено, что избыточные резервы американской банковской системы продолжат увеличиваться в ближайшие месяцы, что будет оказывать давление на процентные ставки межбанковского рынка.
Торговая рекомендация: Buy 1.2165/1.2145 и take profit 1.2240.
GBP/USD :
Многие журналисты и экономисты твердят о том, что ФРС сейчас ошибается и будет вынуждена повысить учетную ставку уже в этом году для борьбы с высокой инфляцией. Однако опубликованный накануне протокол последнего заседания Федрезерва говорит об обратном. По мнению первичных дилеров (умные дяди и тёти, которые всегда всё заранее знают), для завершения программы QE потребуется 3 квартала, а затем еще через 3 квартала будет повышена ставка. Даже если ФРС начнет сокращать программу стимулирования с 1 июля, то ставка будет повышена в лучшем случае в декабре 2022 года.
Если же обратить внимание на рынок американских казначейских облигаций и посмотреть на долгосрочную динамику спрэда доходности 3-месячных и 10-летних бумаг, то можно увидеть, что спрэд всегда поднимался выше 3,5% перед тем, как ФРС повышала ставку. Сейчас показатель составляет 1,66%. Показатель должен вырасти еще минимум в два раза, чтобы можно было сделать вывод о грядущем изменении кредитно-денежной политике.
Таким образом, не следует поддаваться на провокации в СМИ и слушать экономистов, твердящих о грядущем повышении ставки в этом году. Не будет этого!
Торговая рекомендация: Buy 1.4100/1.4075 и take profit 1.4236.
USD/JPY :
Сейчас есть два позитивных фактора, которые окажут влияние на ход торгов. Во-первых, продолжение восходящего тренда на американском фондовом рынке, поскольку ФРС США еще долго не будет повышать учетную ставку, что благо для рынка акций и данной валютной пары, поскольку активы исторически коррелируют между собой.
Во-вторых, глава Банка Японии Х. Курода заявил о том, что монетарный регулятор готов в ближайшее время увеличить программу стимулирования, чтобы обеспечить быстрое восстановление экономического роста в Стране восходящего солнца, которая столкнулась с серьезными последствиями второй волны COVID-19. Для японской иены это негативный сигнал.
Торговая рекомендация: Buy 108.95/108.70 и take profit 109.45.
Протокол ФРС может пролить свет на дискуссии о сворачивании стимулов, инфляционные опасения
ФРС по итогам последнего заседания сообщила, что по-прежнему верит в восстановление экономики США, несмотря на распространение дельта-штамма коронавируса. Протокол будет опубликован в 21.00 МСК.
Хотя кризис в области здравоохранения усилился за последние три недели, восстановление экономики в целом продолжается. Число рабочих мест в США в июле уверенно выросло, а инфляция оставалась намного выше целевого показателя ФРС в 2%. Это заставило некоторых чиновников призвать к быстрому сворачиванию экстренных мер поддержки экономики.
Аналитики ожидают, что ФРС объявит о плане сокращения скупки активов уже на заседании 21-22 сентября. Судить о том, какими будут темпы сворачивания поддержки, пока сложнее.
Председатель ФРС Джером Пауэлл также может озвучить детали в ходе ежегодного симпозиума в Джексон-Хоуле на следующей неделе.
«Необычайно неровное экономическое восстановление привело к расхождению мнений внутри (Комитета по открытым рынкам)» между теми, кто считает необходимым быстро завершить скупку активов, и теми, кто считает, что ФРС надо дождаться более полноценного восстановления рынка труда, написала Кэти Бостьянчич из Oxford Economics.
ФРС на последнем заседании отметила прогресс в восстановлении рабочих мест, потерянных в результате пандемии. Протокол заседания может дать дополнительные подсказки о том, какого прогресса нужно достигнуть для выполнения критерия, который ФРС установила для сворачивания скупки активов, и будет ли достаточно одного или двух месяцев уверенного роста занятости.
В декабре ФРС сообщила, что не будет сокращать объемы покупок до тех пор, пока не будет «значительного дальнейшего прогресса» в восстановлении рабочих мест. На тот момент в экономике было примерно на 10 миллионов рабочих мест меньше, чем до пандемии. С тех пор работодатели увеличили число рабочих мест на 4,3 миллиона, в том числе почти на 1,9 миллиона рабочих мест в июне и июле. Некоторые аналитики ожидают, что такие темпы сохранятся в конце лета и начале осени.
Протокол также может отразить ранние стадии обсуждения другого важного решения: когда повышать процентные ставки.
(Говард Шнайдер. Перевела Анна Бахтина. Редактор Марина Боброва)
Главные новости: Пекин против богачей и протокол ФРС
1. Последний протокол ФРС перед заседанием в Джексон Хоуле
Протокол последнего заседания по монетарной политике Федеральной резервной системы будет опубликован в 14:00 по восточному времени (18:00 по Гринвичу), всего за неделю до неформальной встречи центрального банка в Джексон-Хоуле.
Во вторник глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен заявил, что покупка облигаций не есть верный политический инструмент для решения текущих проблем экономики, таких как проблемы с цепочками поставок, и призвал к немедленному началу их «сокращения». Розенгрен — один из наиболее решительных членов ФРС, и в этом году у него нет права голоса в федеральном комитете по открытым рынкам (хотя в следующем году он станет членом комитета с правом голоса).
2. Си Цзиньпин нацелился против богачей Китая
Лидер Китая Си Цзиньпин представил самые четкие доказательства того, что недавние нападки Коммунистической партии на крупнейшие интернет-компании страны имеют более обширную социальную повестку дня, а не «целевые» меры против отдельных примеров плохой практики, как пытались представить эти нападки официальные лица.
Китайские государственные СМИ сообщили, что Си Цзиньпин заявил на заседании правительства о необходимости «регулировать чрезмерно высокие доходы и поощрять группы и предприятия с высокими доходами к большей отдаче обществу».
Эта новость появилась на следующий день после того, как антимонопольные органы страны опубликовали проект новых правил, запрещающих многие методы, используемые крупными компаниями страны, управляющими интернет-платформами, для выжимания денег из своих пользователей. Помимо этого, акции крупнейшего застройщика страны Evergrande упали до нового минимума, поскольку его основатель отказался от крупнейшей операционной компании группы, Hengda.
3. Американский рынок откроется ниже
Американские фондовые индексы откроются сегодня чуть позже ниже, продлив потери со вторника на фоне опасений, что последняя волна COVID-19 в США, Китае и большей части остальной Азии ударит по мировой экономике.
К 06:15 утра по восточному времени (10:15 по Гринвичу) фьючерс на Dow Jones упал на 115 пунктов, или на 0,3%, фьючерс на S&P 500 снизился на 0,2%, а фьючерс на Nasdaq 100 упал менее чем на 0,1%.
Производитель микросхем Nvidia (NASDAQ: NVDA ) и гигант сетевого оборудования Cisco лидируют среди компаний, которые отчитаются по своим доходам сегодня днем, хотя оба сделают это после закрытия торгов. В начале свои обновления представят розничные продавцы: Target Corporation (NYSE: TGT ), Lowe’s Companies Inc (NYSE: LOW ) и TJX Companies Inc (NYSE: TJX ), которые будут надеяться на лучший прием, чем Walmart (NYSE: WMT ) и Home Depot (NYSE: HD ) во вторник. Analog Devices Inc (NASDAQ: ADI ) также отчитается после закрытия рынка.
4. Новости с рынка жилья
Рынок жилья также будет в центре внимания, поскольку в 10:00 по восточному времени (14:00 по Гринвичу) будут опубликованы данные о вводе жилья в эксплуатацию и о разрешениях на строительство в июле.
В июне этого года количество выданных разрешений на строительство упало до минимума на фоне роста ставок по ипотечным кредитам, роста затрат на строительство и проблем с цепочкой поставок, о чем говорится в опросе, проведенном в этом месяце Национальной ассоциацией строителей жилья (NAHB). Индекс продаж жилья NAHB в августе упал до самого низкого уровня с июля прошлого года.
Несмотря на это, количество выданных разрешений на строительство остается большим, чем когда-либо за последние 13 лет. Как ожидается, в июле они выросли до 1,61 млн
Ситуация со строительством новых домов была лучше, но как ожидается, их количество снизится с 1,643 млн в прошлом месяце до 1,60 млн.
5. Цены на нефть стабилизируются, пока Иран приблизился к созданию оружейного урана
Цены на сырую нефть немного подскочили накануне после новостей о том, что Иран приблизился к производству оружейного урана: такой шаг затруднит быстрое снятие санкций с его экспорта нефти.
Кроме того, американская нефтяная промышленность не разочаровала ожидания рынка, потратив на прошлой неделе запасы сырой нефти в США на 1,2 млн баррелей. Официальные данные правительства должны быть представлены в 10:30 утра по восточному времени (14:30 по Гринвичу), как обычно, и выйдут они в тот момент, когда тропический шторм «Фред» на некоторое время снизит спрос на нефть на этой неделе.
Протоколы ФРС не оправдали ожиданий
От публикации протоколов ФРС мы с вами ожидали что-то эдакое. Наши ожидания не оправдались.
О том, что было сказано, тезисно:
— Представители ФРС намекнули: «сокращение» QE может начаться раньше, чем ожидалось, учитывая более благоприятные экономические перспективы, подкрепленные быстрым развертыванием вакцинации в США; но условия еще не совсем созрели. То есть и нашим, и вашим: любовь близка к завершению, но мы еще помучаемся, по просьбам трудящихся и согласно увещеваниям тещи.
— ФРС уверена, что инфляция в среднесрочной перспективе останется под контролем. А когда ФРС скажет, что что-то не под контролем? Было бы смешно, если бы парни заявили: ситуация вышла из под контроля.
— Хотя рост инфляции и превысил ожидания, это в основном стало отражением временных факторов. Члены FOMC ожидают снижения инфляции к долгосрочной цели Комитета на уровне 2%. Короче, правильной дорогой идем, товарищи. Но… бывают временные трудности. Которые, разумеется, ни на что не влияют. Такие старые и хорошо знакомые нам песни.
На фоне публикации протокола доллар США немного вырос. DXY – 92,70.
Доходность UST еще немного упала. Десятилетки торгуются на уровне 1,32.
Перевожу на русский: рынки полностью поверили сказочникам из ФРС. Ура… инфляция отменяется. Наверное, и правда скоро (максимум август) начнут сокращать размер «деньгопада».
Рынки вчера все это крайне спокойно переварили. А сегодня вдруг решили немного испугаться.
FOMC собирается восемь раз в году. Следующие два заседания запланированы на 27-28 июля и 21-22 сентября. Тогда, видимо, нас и обрадуют новостью о снижении объёмов печати.