Что такое фонды денежного рынка
Что такое фонды денежного рынка?
Что такое фонд денежного рынка? Если судить по названию, то кажется, что это фонд, который держит средства своих инвесторов в наличности. Однако в таком случае непонятен смысл — зачем иметь отдельный фонд, если наличность (кеш) и без того можно держать на брокерском счете?
Дело в том, что несмотря на название, фонд денежного рынка – это не совсем деньги. В зарубежной практике денежные фонды это чаще всего краткосрочные государственные облигации со сроком погашения от нескольких недель до года (в среднем 2-3 месяца). Такие облигации называются казначейскими векселями. Кроме казначейских векселей, сюда могут входить и краткосрочные депозитные сертификаты коммерческих банков. Казначейские векселя являются дисконтными — т.е. они не платят купонный доход, однако продаются дешевле номинала.
Как известно, краткосрочные облигации США — один из самых надежных рыночных активов. Многие называют их «тихой гаванью» и используют для «парковки» средств. В российской практике фонды денежного рынка мало распространены — на момент статьи их насчитывается всего девять:
Есть высокая вероятность, что они будут заметно менее волатильны, чем указанные выше ПИФ.
Биржевые денежные фонды
Итак, мы выяснили, что зарубежные денежные фонды очень похожи на обычную валюту, но тем не менее позволяют получить маленькую доходность. В каких случаях они могут быть полезны? На мой взгляд по крайней мере в двух.
Во-первых, инвестор может держать в них деньги, ожидая подходящего момента (просадки) для покупки какого-то актива. Однако подходящая ситуация может не появляться достаточно долго. В этом случае можно «припарковать» внесенную сумму и терять меньше средств в результате инфляции. Когда нужный актив становится достаточно привлекателен, фонд денежного рынка превращается в наличность.
Но более важным случаем на мой взгляд может быть использование фондов денежного рынка для плавного завершения инвестиционного процесса. Известно, что стандартный инвестиционный портфель предполагает примерно равное количество акций и облигаций. Однако если бы планируемый выход инвестора из рынка пришелся на весну 2009 года, то в результате кризиса накопленный капитал мог бы просесть на несколько десятков процентов. В этот момент рынок откатился на уровень начала 1997 года:
Избежать такой ситуации можно следующим образом. Скажем, за пять лет до планируемого окончания инвестиций 50% средств переводятся в стабильный фонд денежного рынка. За 4 года до конца — 60% и так далее. Чем больший срок вы инвестировали до этого, тем большая доходность будет накоплена. Хотя сознательное урезание доходности может быть психологически трудным — ведь не исключено, что в последние 5 лет ваших инвестиций рынок будет вполне неплох и вы недополучите заметную сумму. Особенно если вспомнить правило сложного процента.
С другой стороны ждать, скажем, еще два года (после чего перевести в фонд денежного рынка 70% капитала) довольно опасно. Выход из кризиса может занимать много лет. В последний кризис 2008-09 годов рынок восстановился за 4 года — но бывало и больше. После кризиса середины 60-х годов американский рынок восстановился только через 15 лет, к началу 80-х. Российский индекс РТС в мае 2008 года показывал почти 2450 пунктов, а на сегодня (почти через 10 лет) стоит почти в два раза меньше. Есть и знаковый пример японского рынка.
Плюсы и минусы денежных фондов
Примеры зарубежных фондов денежного рынка
Щелчком по соседней вкладке можно убедиться в верной категории фонда (Money Market), а также увидеть комиссии:
В первых двух фондах векселя США составляют 100%, в последнем фонде — только 70% ценных бумаг (остальное фонд держит в виде наличности). Как вели себя три найденных фонда в последние 10 лет, т.е. с учетом мирового финансового кризиса? Согласно графикам, за десять лет даже с учетом кризиса колебания фондов не выходили за рамки 2%. Все три варианта обладают хорошей ликвидностью, два первых — достаточно низкими комиссиями. Средняя текущая цена 100 долларов за акцию ETF.
Сравнение с фондами облигаций широкого рынка
Интересно сравнить полученные результаты фондов денежного рынка с фондами облигаций. Найти их можно в том же разделе скринера по ключу All-Term и отсортировать по капитализации:
Выберем из них фонды облигаций широкого рынка (Total Bond Market):
Первые два фонда содержат около 90% среднесрочных долгов США, причем наряду с государственными облигациями высшего кредитного рейтинга тут немало и корпоративных бумаг. Фонд BNDX содержит 2/3 европейских долговых обязательств и только четверть американских.
Что можно сказать о возможных результатах? При инвестировании в данные фонды можно получить более высокую доходность, однако и размах колебаний в их случае заметно сильнее. Так, на текущем рынке 2% потенциальной прибыли от купонов предполагают около 10-15% колебаний котировок в зависимости от рыночного спроса и процентных ставок.
Выводы
Фонды денежного рынка – это почти что деньги с минимальной текущей доходностью в валюте около 1% в год. Однако она может заметно вырасти при росте процентной ставки, как было в конце 1970-х. Наличность на брокерском счету может находиться как в виде кеша, так и в виде таких фондов: либо как консервативная часть портфеля, либо в ожидании благоприятной возможности для инвестиций. Фонды очень ликвидны, так что в последнем случае их легко продать даже в кризис и сделать покупку.
Фонды широкого рынка облигаций более волатильны, чем фонды денежного рынка, однако не так сильно, как фонды высокодоходных облигаций с потенциальным падением в 20-30% и даже выше. В кризис 2008 года фонды AGG и BND упали всего на 5-7% и быстро восстановились. В зависимости от склонности к риску, они вместе с фондами денежного рынка вполне могут найти применение у инвестора, особенно на стадии подготовки выхода из рынка.
Много яиц, много корзин. Как работают биржевые фонды
Что это такое и какие ETF есть на Московской бирже
В статье «Дать денег Минфину» я рассказал, как инвестировать в государственные облигации.
Помимо гособлигаций на бирже есть много других инструментов, часто более интересных. Однако следить за каждым и покупать каждую ценную бумагу сложно и дорого. Сегодня поговорим о том, как снизить риск и пользоваться множеством инструментов одновременно.
Не держите яйца в одной корзине
Финансисты часто говорят про диверсификацию. В обычной жизни то же самое называют «не класть все яйца в одну корзину».
Допустим, вы вложили деньги в пять компаний. Это безопасно? Нет: при разорении одной из пяти компаний вы потеряете 20% капитала. Ценные бумаги — это не застрахованные вклады: если компания разоряется, вы теряете все вложенные деньги, а не только недополученный доход.
Решение на поверхности: раскладывать деньги по разным местам. На фондовом рынке это значит вкладывать в акции и облигации, в разные компании и желательно на разных рынках и в разных странах. Чем шире рассредоточены ваши деньги, тем меньше риска.
Но чем больше бумаг, тем больше работы они требуют. Вам нужно будет постоянно искать на рынке интересные компании, в которые стоит вложить. А еще следить за всеми бумагами, которые вы уже купили: держать их или продавать. Также растет требование к капиталу: вы вряд ли сможете купить много разных акций по одной. Их будут продавать десятками и сотнями, каждая может стоить по несколько тысяч рублей. В итоге минимальный порог входа на несколько рынков сразу потребует капитала в несколько миллионов.
ETF вместо отдельных бумаг
ETF — это набор ценных бумаг. Покупая акцию фонда, вы как бы становитесь владельцем небольшой части этого набора.
Представим, что есть некий фонд, в котором лежат два типа акций: половину занимают акции «Газпрома», вторую половину — акции Сбербанка. Покупая одну акцию такого фонда, вы как бы в равных пропорциях покупаете акции «Газпрома» и Сбербанка.
Более реальная ситуация: в фонде в некоторых пропорциях есть акции 50 компаний. Покупая одну акцию фонда, вы как бы покупаете акции всех 50 компаний в тех же пропорциях.
Инвестиции — это несложно
Индексные ETF
На финансовом рынке существует понятие индекса. Индекс — это умозрительный портфель каких-то ценных бумаг, которые биржа или какая-нибудь компания считает эталонным. Например, я могу составить «Индекс Куроптева» и перечислить в нем 100 компаний, чьи ценные бумаги буду считать важными. Или 50 компаний с зеленым логотипом. Или 42 компании, названия которых рифмуются с моим именем. Критерий может быть любой. И это будет моим индексом.
Значение индекса — это виртуальное число, которое нужно для оценки изменения цен акций внутри индекса. Оно высчитывается сложным образом, но само по себе не так важно. Важно, как значение индекса меняется со временем.
Пример из жизни. Есть индекс РТС : в него входят акции 50 наиболее крупных и ликвидных российских компаний. Индекс РТС отражает усредненное состояние всего российского рынка. Если значение индекса РТС снижается, значит, на российские акции в целом нет спроса и они дешевеют. Если растет, значит, акции интересны инвесторам.
Абсолютное значение индекса обычно не имеет значения, важно лишь его изменение во времени. На начало 2016 года значение РТС составляло 749,28, и это значит, что за прошедший год российский рынок акций вырос на 40%.
Индекс — это информационный продукт, его нельзя купить на бирже. Представьте, что индекс — это рецепт супа: в нем написано, что нужно купить, чтобы получилось вкусно. Так же и в индексе: он говорит, какие бумаги нужно купить, чтобы получился какой-то правильный портфель. Но если вы хотите пообедать, то вам нужен не рецепт, а сам суп.
Вы можете взять индекс и купить все акции из него самостоятельно. Это очень сложно и дорого, но чисто теоретически возможно. Представьте, что вам нужно приготовить суп из 500 ингредиентов, каждый из которых продают только на оптовой базе и только от 10 килограммов. То же самое здесь: в индекс S&P 500 входят 500 компаний, акции которых могут стоить от нескольких сотен до нескольких тысяч рублей, еще и не каждую можно будет купить в единичном экземпляре.
Другой вариант — сходить в кафе и заказать суп там. Шеф-повар уже купил все нужные ингредиенты и сварил огромный котел с супом. Вам нальют одну тарелку из этого общего котла. То же самое в индексном фонде: специальная управляющая компания уже купила все нужные ценные бумаги индекса и «сварила» из них готовый фонд. Вам продают долю в этом фонде — такого размера, какого захотите.
Цена акции индексного фонда будет повторять динамику индекса — так же, как цена супа будет повторять динамику цен на отдельные продукты. Если индекс вырос на 10%, то и цена акции фонда должна вырасти на 10%.
В чем сила ETF
Помимо диверсификации инвестиции через фонд снимают с инвестора часть рутинных задач — например реинвестирование.
В статье про корпоративные облигации на Московской бирже я говорил, что рассчитываемая биржей доходность облигации подразумевает реинвестирование купонов. То есть при каждой выплате купонов нужно заново покупать на них облигации.
Инвестиции через фонд снимают с инвестора часть рутинных задач
Каждая покупка — это дополнительное действие для инвестора. Теперь представьте, что в фонде 50 ценных бумаг, у каждой свои даты купонных выплат, за каждой нужно следить. Облигационный ETF делает все сам.
Например, цена одной акции фонда еврооблигаций может составлять около 6000 рублей, а самостоятельное формирование такого же набора еврооблигаций — сотни миллионов рублей. Некоторые ETF предоставляют возможности, которые недоступны инвестору с капиталом в несколько сотен тысяч рублей.
Благодаря фондам вы также можете инвестировать в портфели акций и облигаций разных стран, проводя расчеты в рублях. Через фонды становятся доступны инструменты денежного рынка и товары.
Конечно, всё это счастье достается не бесплатно. Существует комиссия за управление фондом — это могут быть цифры в районе 0,5–1% в год и в эту сумму не входит комиссия биржи, брокера или депозитария. Плата за управление уменьшает стоимость акций фонда, отдельно ее платить не надо.
Откуда берется цена акции ETF
Цена одной акции фонда — это результат деления стоимости всего, что есть в фонде, на количество выпущенных акций.
Если в фонде будет одна акция «Газпрома» и одна Сбербанка, по 150 рублей каждая, то стоимость активов фонда — 300 рублей. Обычно применяется термин СЧА — стоимость чистых активов.
Если сам фонд выпустил 100 акций, то стоимость активов, приходящихся на одну акцию, составляет 300 ÷ 100 = 3 рубля. Это расчетная цена акции, или СЧА на акцию. Зная расчетную цену, мы знаем справедливую цену акции.
Рыночная цена акции фонда на бирже может отличаться от расчетной из-за баланса спроса и предложения. Теоретически она может быть любой, хоть 1% от расчетной цены, хоть 1000%. Но дело в том, что при больших отклонениях от цены эти акции не будут покупать или продавать. Чтобы этого не было, кто-то из участников торгов будет выступать на бирже в качестве маркетмейкера.
Маркетмейкер — это такой участник торгов, которому самому акции не нужны, но он всегда готов купить, если вы хотите продать, и продаст, если вы хотите купить. Его задача — делать так, чтобы цены на акции фонда держались в районе расчетной цены и никто не паниковал. Обычно маркетмейкингом занимаются брокерские компании, но бывают и специализированные организации.
На иллюстрации маркетмейкер дает лучшую цену продажи. А его заявка на покупку всего на 20 копеек хуже лучшей цены:
Маркетмейкер — это как перекупщик на авторынке. Если он видит, что кто-то продает бумагу сильно дешево, он ее покупает и перепродает по нормальной рыночной цене. Если же вы хотите купить, то маркетмейкер даст вам нормальную цену.
ETF на Московской бирже
Фонды устроены таким образом, что за покупку, продажу и хранение имущества, а также за аудит фондов отвечают разные организации — администратор фонда, попечитель фонда и аудитор фонда. Попечителем и администратором фондов «Финэкс» является «Бэнк-оф-нью-йорк-меллон», аудитором — «Прайс-ватерхаус-куперс». Это крупные и известные финансовые институты. Такое сложное хозяйство нужно, чтобы фонды работали честно.
Фонды «Финэкс» можно разделить на несколько групп: фонды денежного рынка, облигаций, акций и товарные фонды. Про некоторые из фондов я расскажу подробнее.
Фонд денежного рынка FXMM : откладывать свободные деньги
FXMM — это фонд денежного рынка. Его поведение проще всего описать как рублевый депозит сроком на одну ночь, у которого проценты начисляются каждый день.
Это единственный инструмент на Московской бирже, позволяющий частному инвестору с небольшим капиталом получить доход на деньги, не занятые в акциях или облигациях. Входной билет на настоящий денежный рынок начинается примерно от 10 000 000 рублей, а одна акция FXMM стоит около 1000 рублей.
FXMM — это самый предсказуемый фонд. Цена акции просто растет на одну-две копейки каждый день:
Цена одной акции FXMM в рублях, Московская биржа
Для торговли на Московской бирже
Доходность FXMM находится на уровне короткого рублевого депозита в банке. За 2015 год она составила 8,25%. Не забывайте, что, в отличие от депозитов, никаких страховок ваших сбережений тут нет.
Фонды облигаций FXRU и FXRB : инвестировать в еврооблигации
Фонды FXRU и FXRB — это фонды валютных еврооблигаций российских компаний, таких как «Газпром», Сбербанк, ВЭБ и другие.
Оба фонда содержат один и тот же набор ценных бумаг из индекса «Барклайс» и сочетают в себе высокую валютную доходность российских еврооблигаций и их высокий по мировым стандартам риск.
Рублевая цена акций FXRU сильно зависит от курса доллара. При росте доллара акции FXRU растут в цене, а при снижении — падают.
FXRB — это тот же портфель еврооблигаций, но с защитой от изменения курса рубля к доллару и более высокой рублевой доходностью. Изменение курса не влияет на рублевую цену акции.
На графике видно, что цена акций FXRU близко повторяет курс доллара. FXRB на курс не реагирует, а его падение в декабре 2014 связано с падением цены портфеля облигаций.
Изменение рублевой цены акций FXRU и FXRB в процентах, изменение курса доллара в процентах
Текущая доходность портфеля облигаций FXRU к погашению составляет около 3,5% годовых в валюте. Однако стоит учитывать, что НДФЛ при продаже вы заплатите с рублевой разницы между покупкой и продажей.
Фонды акций FXIT и FXUS : инвестировать в американские акции
С помощью акций фондов «Финэкс» вы можете инвестировать в акции Германии, Японии, Соединенного Королевства, Австралии, Китая, США и России.
Еще один фонд на американском рынке — FXUS — состоит из более широкого набора акций. В FXUS входят акции таких известных компаний, как «Эксон-мобил», «Джонсон и Джонсон», «Кока-кола», «Дисней».
Расчеты при покупке и продаже FXIT и FXUS идут в рублях. Для понимания можно представить, что при покупке вы отдаете рубли, на них покупается валюта и на эту валюту — американские акции. При продаже процесс идет в обратную сторону: акции как бы продаются за валюту, она конвертируется в рубли, рубли возвращают вам. Налогом облагается рублевая разница между покупкой и продажей.
Фонды FXIT и FXUS интересны тем, что позволяют даже с небольшим капиталом легко инвестировать в американский рынок — один из основных мировых рынков акций, доходность которого гораздо выше российского.
Изменение рублевой цены акций FXIT и FXUS в процентах, изменение курса доллара в процентах
Фонд денежного рынка
Опубликовано 21.06.2021 · Обновлено 21.06.2021
Что такое Фонд денежного рынка?
Фонд денежного рынка – это своего рода паевой инвестиционный фонд, который инвестирует в высоколиквидные краткосрочные инструменты. Эти инструменты включают денежные средства, ценные бумаги эквивалента денежных средств и долговые ценные бумаги с высоким кредитным рейтингом и краткосрочным сроком погашения (например, казначейские облигации США). Фонды денежного рынка предназначены для того, чтобы предлагать инвесторам высокую ликвидность с очень низким уровнем риска. Фонды денежного рынка также называют паевыми фондами денежного рынка.
Краткая справка
Хотя они звучат похоже по названию, фонд денежного рынка – это не то же самое, что счет денежного рынка (MMA). Фонд денежного рынка – это инвестиция, спонсируемая компанией инвестиционного фонда. Следовательно, он не несет никакой гарантии основного долга. Счет денежного рынка – это тип сберегательного счета, приносящего проценты. Счета денежного рынка предлагают финансовые учреждения. Они застрахованы Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC) и обычно имеют ограниченные транзакционные привилегии.
Ключевые моменты
Как работает фонд денежного рынка
Фонды денежного рынка работают как типичный паевой инвестиционный фонд. Они выпускают подлежащие выкупу паи или акции для инвесторов, и им предписано следовать руководящим принципам, разработанным финансовыми регуляторами (например, тем, которые установлены Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC)).
Фонд денежного рынка может инвестировать в следующие типы долговых финансовых инструментов:
Доходность этих инструментов зависит от применимых рыночных процентных ставок, и, следовательно, общая доходность фондов денежного рынка также зависит от процентных ставок.
Типы фондов денежного рынка
Фонды денежного рынка подразделяются на различные типы в зависимости от класса инвестированных активов, срока погашения и других характеристик.
Prime Money Fund
Основной денежный фонд инвестирует в долговые обязательства с плавающей процентной ставкой и коммерческие ценные бумаги, не связанные с казначейскими активами, например, выпущенные корпорациями, правительственными учреждениями США и предприятиями, спонсируемыми государством (GSE).
Государственный денежный фонд
Государственный денежный фонд инвестирует не менее 99,5% своих общих активов в денежные средства, государственные ценные бумаги и соглашения об обратной покупке, которые полностью обеспечены денежными средствами или государственными ценными бумагами.1
Казначейский фонд
Казначейский фонд инвестирует в стандартные долговые ценные бумаги казначейства США, такие как казначейские векселя, казначейские облигации и казначейские векселя.
Фонд освобождения от налогов
Денежный фонд, освобожденный от налогов, предлагает заработки, не облагаемые федеральным подоходным налогом США. В зависимости от того, в какие ценные бумаги он инвестирует, денежный фонд, освобожденный от налогов, может также иметь освобождение от уплаты подоходного налога штата. Муниципальные облигации и другие долговые ценные бумаги в первую очередь составляют такие типы фондов денежного рынка.
Некоторые фонды денежного рынка нацелены на привлечение институциональных денег с высокой минимальной суммой инвестиций (часто 1 миллион долларов). Тем не менее, другие фонды денежного рынка являются розничными денежными фондами и доступны индивидуальным инвесторам из-за их небольшого минимума.
Особые соображения
Стандарт стоимости чистых активов (NAV)
Все функции стандартного паевого инвестиционного фонда применимы к фонду денежного рынка с одним ключевым отличием. Фонд денежного рынка стремится поддерживать стоимость чистых активов (СЧА) в размере 1 доллара на акцию. Любая избыточная прибыль, полученная за счет процентов по портфелю, распределяется между инвесторами в виде дивидендных выплат. Инвесторы могут покупать или выкупать доли фондов денежного рынка через компании инвестиционных фондов, брокерские фирмы и банки.
Одной из основных причин популярности фондов денежного рынка является поддержание их чистой стоимости в 1 доллар. Это требование вынуждает управляющих фондами производить регулярные выплаты инвесторам, обеспечивая им регулярный приток доходов. Это также позволяет легко рассчитывать и отслеживать чистую прибыль, которую генерирует фонд.
Взломать доллар
Иногда чистая стоимость фонда денежного рынка может упасть ниже 1 доллара. Это создает состояние, которое иногда называют разговорным термином «ломка доллара». Когда это происходит, это может быть связано с временными колебаниями цен на денежных рынках. Однако, если оно сохраняется, условие может вызвать момент, когда инвестиционный доход фонда денежного рынка не превысит его операционные расходы или инвестиционные убытки.
Например, если фонд использовал избыточное кредитное плечо при покупке инструментов – или общие процентные ставки упали до очень низкого уровня, близкого к нулю – и фонд сломал доллар, то один из этих сценариев может привести к состоянию, при котором фонд не сможет удовлетворить запросы на выкуп. Если это произойдет, регулирующие органы могут вмешаться и принудить к ликвидации фонда. Тем не менее, случаи отказа от ответственности очень редки.
В 1994 году произошел первый случай отказа от ответственности.Фонд денежного рынка правительства США Community Bankers был ликвидирован по цене 0,96 доллара за акцию.2 Это было результатом крупных убытков, понесенных фондом после периода значительных инвестиций в производные финансовые инструменты.
В 2008 году, после банкротства Lehman Brothers, почтенный Резервный первичный фонд также сломал деньги.Фонд держал миллионы долговых обязательств Lehman Brothers, и из-за панического выкупа его инвесторами его чистая стоимость упала до 0,97 доллара на акцию.3 Изъятие денег привело к ликвидации Резервного первичного фонда. Это событие вызвало хаос на денежных рынках.
Чтобы этого не случилось снова, в 2010 году – после финансового кризиса 2008 года – Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила новые правила для более эффективного управления фондами денежного рынка. Эти правила были призваны обеспечить большую стабильность и устойчивость за счет более жестких ограничений на владение портфелем и введения положений о взимании платы за ликвидность и приостановке погашения.
Регулирование фондов денежного рынка
В США фонды денежного рынка находятся в ведении SEC. Этот регулирующий орган определяет необходимые руководящие принципы для характеристик, срока погашения и разнообразия допустимых инвестиций в фонд денежного рынка.
Согласно положениям, денежный фонд в основном инвестирует в долговые инструменты с наивысшим рейтингом, и они должны иметь срок погашения менее 13 месяцев.4 Портфель фондов денежного рынка должен поддерживать период средневзвешенного срока погашения (WAM) не более 60 дней.Это требование WAM означает, что средний срок погашения всех инвестированных инструментов, взятый пропорционально их весу в портфеле фонда, не должен превышать 60 дней.5 Это ограничение срока погашения сделано для того, чтобы гарантировать, что только высоколиквидные инструменты соответствуют критериям инвестирования, а деньги инвестора не привязаны к долгосрочным инструментам, которые могут нанести ущерб ликвидности.
Фонду денежного рынка не разрешается инвестировать более 5% в какого-либо одного эмитента (во избежание специфического для эмитента риска).6 Однако государственные ценные бумаги и соглашения об обратной покупке являются исключением из этого правила.
Преимущества и недостатки фондов денежного рынка
Фонды денежного рынка конкурируют с аналогичными вариантами инвестирования, такими как банковские счета денежного рынка, фонды ультракоротких облигаций и фонды увеличенной наличности. Эти варианты инвестирования могут инвестировать в более широкий спектр активов, а также стремиться к более высокой доходности.
Основная цель фонда денежного рынка – предоставить инвесторам безопасную возможность инвестирования в безопасные и высоколиквидные долговые активы, эквивалентные денежному эквиваленту, с использованием меньших сумм инвестиций. В сфере инвестиций, подобных паевым инвестиционным фондам, фонды денежного рынка характеризуются как инвестиции с низким уровнем риска и низкой доходностью.
Многие инвесторы предпочитают размещать в таких фондах значительные суммы наличных денег на короткий срок. Однако фонды денежного рынка не подходят для долгосрочных инвестиционных целей, таких как пенсионное планирование. Это потому, что они не предлагают большого прироста капитала.
Фонды денежного рынка кажутся привлекательными для инвесторов, поскольку они приходят без нагрузки – без платы за вход или выхода. Многие фонды также предоставляют инвесторам льготную налоговую прибыль за счет инвестирования в муниципальные ценные бумаги, которые не облагаются налогом на федеральном уровне (а в некоторых случаях и на уровне штата).
Активный инвестор, у которого есть время и знания, чтобы искать наилучшие возможные краткосрочные долговые инструменты, предлагая наилучшие возможные процентные ставки при предпочитаемом уровне риска, может предпочесть инвестировать самостоятельно в различные доступные инструменты. С другой стороны, менее сообразительный инвестор может предпочесть путь фондов денежного рынка, делегировав управление капиталом операторам фондов.
Акционеры фонда обычно могут снять свои деньги в любое время, но у них может быть ограничение на количество раз, которое они могут снять в течение определенного периода.
История фондов денежного рынка
Фонды денежного рынка были разработаны и запущены в США в начале 1970-х годов. Они быстро приобрели популярность, потому что они были простым способом для инвесторов приобрести пул ценных бумаг, которые в целом предлагали более высокую доходность, чем те, которые доступны в стандартном процентном банке. Счет.
В дополнение к реформам, проведенным SEC в 2010 году, SEC также внесла некоторые фундаментальные структурные изменения в способ регулирования фондов денежного рынка в 2016 году.
Эти изменения потребовали, чтобы основные институциональные фонды денежного рынка разместили свою чистую чистую стоимость и больше не поддерживали стабильную цену. Розничным и государственным фондам денежного рынка США было разрешено поддерживать политику стабильного 1 доллара за акцию. Постановления также предоставили советам директоров негосударственных фондов денежного рынка новые инструменты для борьбы с массовым изъятием средств.
Фонды денежного рынка сегодня
Сегодня фонды денежного рынка стали одной из основных опор современных рынков капитала. Для инвесторов они предлагают диверсифицированный портфель с профессиональным управлением и высокой дневной ликвидностью. Многие инвесторы используют фонды денежного рынка как место для хранения своих денежных средств, пока они не примут решение о других инвестициях или для удовлетворения потребностей в финансировании, которые могут возникнуть в краткосрочной перспективе.
Процентные ставки, доступные по различным инструментам, составляющим портфель фонда денежного рынка, являются ключевыми факторами, определяющими доходность данного фонда денежного рынка. Достаточно взглянуть на исторические данные, чтобы получить достаточно подробностей о доходности денежного рынка.
В течение десятилетия, охватывающего период с 2000 по 2010 год, денежно-кредитная политика Федерального резервного банка привела к тому, что краткосрочные процентные ставки – ставки, которые банки платят, чтобы занимать деньги друг у друга, – колебались около 0%. Эти почти нулевые ставки означали, что инвесторы фондов денежного рынка получали значительно меньшую доходность по сравнению с доходами предыдущих десятилетий. Кроме того, с ужесточением правил после финансового кризиса 2008 года количество ценных бумаг, предназначенных для инвестирования, стало меньше.
Сравнительное исследование, проведенное Winthrop Capital Management за 2012 год, показывает, что, хотя чистые активы фонда Federated Prime Money Market Fund увеличились с 95,7 млрд долларов США до 204,1 млрд долларов США в период с 2007 по 2011 год, общий доход от фонда фактически упал с 4,78% до 0% в течение периода. тот же период.
Поскольку основные экономики по всему миру, включая США, следовали мерам количественного смягчения после финансового кризиса 2008 года, значительная часть денег на количественное смягчение поступила в паевые инвестиционные фонды денежного рынка в качестве убежища. Эта миграция средств привела к тому, что процентные ставки оставались низкими в течение длительного времени, и уменьшилась доходность фондов денежного рынка.