что такое бета фактор в акции
Как Beta измеряет рыночный риск акций?
Опубликовано 31.05.2021 · Обновлено 31.05.2021
Бета – это статистическая мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Обычно он используется как показатель систематического риска и показатель эффективности. Рынок описывается как имеющий бета 1. Бета для акции описывает, насколько цена акции движется по сравнению с рынком. Если бета акции превышает 1, она более волатильна, чем рынок в целом. Например, если бета актива составляет 1,3, он теоретически на 30% более волатилен, чем рынок. Акции обычно имеют положительную бета, поскольку они коррелируют с рынком.
Ключевые выводы
Если бета ниже 1, акции либо имеют более низкую волатильность, чем рынок, либо это волатильный актив, колебания цен которого не сильно коррелируют с рынком в целом. Цена казначейских векселей (казначейских векселей) имеет бета ниже 1, потому что казначейские векселя не меняются по отношению к рынку в целом.
Многие считают, что акции коммунального сектора имеют бета меньше 1, поскольку они не очень волатильны. Золото, с другой стороны, довольно волатильно, но имеет тенденцию двигаться обратно пропорционально рынку. Акции с более низкой бета-версией и меньшей волатильностью не несут такого большого риска, но обычно предоставляют меньше возможностей для более высокой доходности.
Краткий обзор
Опционы пут и фонды, торгуемые на обратной бирже, предназначены для отрицательных бета-ставок.
Бета-коэффициент
Коэффициент бета рассчитывается путем деления ковариации доходности акций по сравнению с рыночной доходностью на дисперсию рынка. Бета используется при расчете модели ценообразования основных средств (CAPM). Эта модель рассчитывает требуемую доходность актива в зависимости от его риска. Требуемый доход рассчитывается как безрисковая ставка плюс премия за риск. Премия за риск определяется путем умножения рыночной доходности на безрисковую ставку на бета-коэффициент.
Популярные индексы, используемые в качестве бета-показателя
Рынок, относительно которого измеряется бета, часто представлен фондовым индексом. Наиболее часто используемый фондовый индекс – это S&P 500. S&P 500 используется в качестве меры из-за большого количества акций с большой капитализацией, включенных в индекс, и большого количества включаемых секторов. Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) также ранее был основным показателем рынка, но он потерял популярность, поскольку включает только 30 компаний и очень ограничен по своей ширине. В последние годы превосходство акций FAANG сделало Nasdaq 100 популярным бета-показателем среди инвесторов и трейдеров.
Использование бета-версии для измерения эффективности хедж-фондов
Бета – важная концепция для анализа хедж-фондов. Он может показать взаимосвязь между доходностью хедж-фонда и рыночной доходностью. Бета-версия может показать, какой риск принимает на себя фонд в отношении определенных классов активов, и может использоваться для измерения других показателей, таких как фиксированный доход или даже индексы хедж-фондов. Эта мера может помочь инвесторам определить, сколько капитала вложить в хедж-фонд, или им лучше оставить свои позиции на фондовом рынке или даже в наличных деньгах.
Использование бета-версии для определения, какими акциями торговать
Активные трейдеры обычно ищут акции с более высокой волатильностью, чем более широкий фондовый рынок, чтобы использовать краткосрочные колебания цен. Поиск акций с бета-коэффициентом выше 2 позволяет быстро найти подходящих торговых кандидатов, которые двигаются вдвое больше, чем индекс S&P 500. Трейдеры могут использовать такие сайты, как Finviz.com, которые предоставляют бесплатный скринер для запуска сканирования.
Для начала выберите вкладку «Технические» в разделе «Фильтры». На вкладке «Бета» выберите в раскрывающемся меню «Более 2». Здесь отображается список акций с бета-версией выше 2. Трейдеры могут добавлять дополнительные фильтры, такие как страна, биржа и индекс. В качестве альтернативы долгосрочные инвесторы, которые предпочитают защитные акции, могут использовать скринер, чтобы найти кандидатов с бета-коэффициентом ниже 1.
Как применять бета-фактор при формировании портфеля
Вечный вопрос на биржевом рынке: способны ли инвесторы и управляющие фондов обогнать индекс? Ценой каких рисков они могут этого достигнуть? Одним из ответов на эти вопросы служит применение коэффициентов Альфа (оценка ожидаемой доходности) и Бета (степень риска). Поскольку в последнее время все более актуальной становится защитная функция активов, в этой статье поговорим о том, что такое коэффициент бета β и как его использовать при инвестировании. Статья может показаться сложной для понимания, но применение беты на практике приносит плоды.
Для чего нужен бета-коэффициент
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Потребность инвесторов в ценовых индикаторах привела к тому, что сегодня можно количественно посчитать не только доходность вложений, но и сопутствующий им риск. Неслучайно коэффициент бета (β) иногда называют «измерителем риска вложений». Он применяется портфельными менеджерами при отборе активов, чтобы сделать портфель более предсказуемым. Коэффициент помогает в определении справедливой стоимости акции через фундаментальный анализ накопленной рынком статистики. Бета взвешивает зависимость поведения котировок анализируемой ценной бумаги по сравнению с другими аналогичными активами или широким рынком, то есть, меру его устойчивости.
Впервые бета-фактор использован как элемент в портфельной теории Гарри Марковица. Он рассматривался как индекс недиверсифицированного риска. Тогда впервые были системно сопоставлены цена отдельной бумаги и средние показатели рынка, на котором она торгуется. Также β присутствует в модели Уильяма Шарпа CAPM (Capital Assets Price Model), которая сравнивает ожидаемую доходность актива с прибыльностью рынка за аналогичный период.
Бета может применяться в трех вариантах: при оценке отдельной бумаги, портфеля активов или работы фонда (паевого или взаимного). По результатам измерений будет понятно, насколько управляющая фондом компания, портфель или акция в его составе способны обыграть рынок и сколько она может потерять в доходности в случае кризиса.
Коэффициентом можно сравнивать между собой также 2 отдельных бумаги или 2 разных портфеля. Достаточно взять один из них в качестве эталона. Но обычно расчет отталкивается от среднерыночного показателя, выявляя отклонения в сторону большего или меньшего риска по сравнению с бенчмарком – как правило, индексом, реже – отраслью. Отраслевой вариант чаще используют для оценки не входящих в индекс непубличных компаний, у которых нет акций в обращении.
Что говорит о стоимости компании мультипликатор P/B
Мультипликатор P/B – ещё один способ искать недооценённые компании
Сравнению подлежат сопоставимые активы. Например, сопоставление риск-показателя акции с облигационным ПИФом будет некорректным. Также неправильно измерять результат широкого рынка и отдельной бумаги на различных исторических отрезках. Ведь показатель β в разное время будет отличаться. Поэтому бета замеряется в течение длительного периода, обычно от 1 до 5 лет. Лишь тогда можно судить об исторических данных достоверно. На коротком отрезке допустимо оценить только самые ликвидные акции, торги по которым ведутся интенсивно, а статистика накапливается быстрее. С другой стороны, для российских бумаг временной отрезок не должен быть слишком большим, ведь на отечественном фондовом рынке за это время может многое поменяться. Таймфрейм бывает дневным, недельным или месячным – в зависимости от того, как часто проходят сделки с активом.
Как считается коэффициент бета
Формула, по которой рассчитывается β, встречается в литературе в разных вариациях, но чаще других можно увидеть эту:
ri – доходность оцениваемого актива;
rm – доходность эталонного бенчмарка, с которым сравнивается актив (индекс, портфель или другой сопоставимый актив);
Cov – ковариация эталонной величины доходности (мера линейной зависимости случайных величин в теории вероятности);
σ 2 m – дисперсия (мера разброса) случайной величины рыночной доходности относительно её математического ожидания.
Вычисления по данной формуле вручную вряд ли кого-то вдохновят. Можно также высчитать бету средствами Excel, загрузив историческую статистику по ценной бумаге, в сравнении с индексом, взятым с сайта вашего брокера. Однако все эти манипуляции требуют технической грамотности и слишком трудозатратны для частного инвестора. Поэтому лучший вариант – воспользоваться готовыми данными на инвестиционных сервисах. Например, скринер акций в ru.investing.com/stock-screener.
На сервисах типа Bloomberg или Wall Street Journal можно посмотреть коэффициенты альфа и бета по паевым и взаимным фондам. Бета российских ПИФов представлена на сайте pif.investfunds.ru/analitics/coefficients.
Проблемы иногда возникают из-за противоречивых данных о бета-коэффициенте от разных агентств. У них могут различаться методики расчета и сбора публичных данных. К тому же, с эмитентом постоянно случаются события, влияющие на его исходные показатели. Может состояться дополнительный выпуск/выкуп акций или облигаций, запущен в обращение фьючерс, заключена лизинговая сделка, открыт зарубежный филиал и т. д. Все это меняет соотношение активов и обязательств компании, влияет на стоимость ценной бумаги и степень её волатильности. Это предполагает, что коэффициент бета меняется во времени в результате введения в формулу корректирующих данных. Для частного инвестора различия методик не так важны, достаточно актуальных значений β от 2–3 источников. Как правило, между ними нет больших расхождений, можно принять и использовать среднее значение коэффициента.
Как участвовать в IPO через брокеров: инструкция для начинающих
Как инвестировать в IPO российскому инвестору
Как применять коэффициент бета
Показатель бета показывает корреляцию ценной бумаги с рынком. Другими словами – степень влияния рынка на доходность актива или фонда. Если β равен или близок к нулю, значит, чувствительность актива к рыночной конъюнктуре ниже. Если индекс увеличился на 12% за исследуемый период, то этот рост мы будем брать за базовую единицу. Отклонение от нее станет показывать меру риска, которую мы хотим выявить.
Если инвестор или управляющий прогнозирует движение рынка наверх, то в его интересах купить в портфель бумаги с высокой бетой (β>1). В этом случае бумага с большей вероятностью опередит рынок. Если на рынке прогнозируется повышенная волатильность, возникает потребность понизить бету в портфеле путем включения в него активов с β
Что такое бета фактор в акции
Опубликовано 20.06.2021 · Обновлено 20.06.2021
Что такое Бета?
Бета – это мера волатильности – или систематического риска – ценной бумаги или портфеля по сравнению с рынком в целом. Бета используется в модели ценообразования капитальных активов (CAPM), которая описывает взаимосвязь между систематическим риском и ожидаемой доходностью активов (обычно акций). CAPM широко используется в качестве метода оценки рискованных ценных бумаг и для получения оценок ожидаемой доходности активов с учетом как риска этих активов, так и стоимости капитала.
Ключевые моменты
Как работает бета
Бета – коэффициент может измерить волатильность отдельных акций по сравнению с систематическим риском всего рынка. С точки зрения статистики, бета представляет собой наклон линии через регрессию точек данных. В финансах каждая из этих точек данных представляет собой доходность отдельной акции по сравнению с доходностью рынка в целом.
Бета эффективно описывает активность доходности ценной бумаги, когда она реагирует на колебания на рынке. Бета- коэффициент ценной бумаги рассчитывается путем деления ковариации доходности ценной бумаги и рыночной доходности на дисперсию рыночной доходности за указанный период.
Расчет для бета-версии выглядит следующим образом:
Бетсоеееясяент (β)знак равноСоVгянсй(ре,рм)Вариансе(рм)жчере:резнак равнотче ретутп оппяндяvядулытоск рмзнак равнотче ретутп он тче оvегллмткет СоVгянсйзнак равночош счнгеевяпытоск’ытетурневге гелтедтосчнгеевяптчетткет’ытетутны Вариансезнак равночож ест тче татKет’ы дтроIнтысргеад о¯uт фрöм тчеяR аVегаге обвл¯uе\ begin
Расчет бета-версии используется, чтобы помочь инвесторам понять, движется ли акция в том же направлении, что и остальная часть рынка. Он также дает представление о том, насколько волатильна или насколько рискованна акция по сравнению с остальным рынком. Для того, чтобы бета-версия дала какую-либо полезную информацию, рынок, который используется в качестве эталона, должен быть связан с акциями. Например, расчет бета облигационного ETF с использованием S&P 500 в качестве эталона не принесет много полезной информации для инвестора, потому что облигации и акции слишком различаются.
В конечном счете, инвестор использует бета-версию, чтобы попытаться оценить, какой риск добавляет акция в портфель. Хотя акции, которые очень мало отклоняются от рынка, не добавляют большого риска для портфеля, они также не увеличивают потенциал для большей доходности.
Чтобы убедиться, что конкретная акция сравнивается с правильным эталоном, она должна иметь высокое значение R-квадрата по отношению к эталону. R-квадрат – это статистическая мера, которая показывает процент исторических изменений цен на ценные бумаги, которые можно объяснить движениями эталонного индекса. При использовании бета-тестирования для определения степени систематического риска ценная бумага с высоким значением R-квадрата по отношению к ее эталону может указывать на более уместную эталонную оценку.
Один из способов подумать о риске для фондового инвестора – разделить его на две категории. Первая категория называется систематическим риском, то есть риском падения всего рынка. диверсификация не могла помешать инвесторам потерять стоимость своих портфелей акций. Систематический риск также известен как недиверсифицируемый риск.
Типы бета-значений
Бета-значение равно 1.0
Если у акции есть бета 1.0, это означает, что ее ценовая активность сильно коррелирована с рынком. Акция с бета 1.0 имеет систематический риск. Однако расчет бета-версии не может обнаружить бессистемный риск. Добавление акций в портфель с бета-версией 1.0 не увеличивает риск для портфеля, но также не увеличивает вероятность того, что портфель обеспечит избыточную доходность.
Бета-значение меньше единицы
Значение бета меньше 1.0 означает, что ценная бумага теоретически менее волатильна, чем рынок. Включение этой акции в портфель делает его менее рискованным, чем такой же портфель без акций. Например, акции коммунальных предприятий часто имеют низкие бета-ставки, потому что они имеют тенденцию двигаться медленнее, чем среднерыночные.
Бета-значение больше единицы
Бета, превышающая 1.0, указывает на то, что цена ценной бумаги теоретически более волатильна, чем рыночная. Например, если бета акции составляет 1,2, предполагается, что она на 20% более волатильна, чем рынок. Акции технологических компаний и акции компаний с малой капитализацией, как правило, имеют более высокие значения бета, чем рыночный эталон. Это указывает на то, что добавление акций в портфель увеличит риск портфеля, но может также увеличить его ожидаемую доходность.
Отрицательное значение бета
Бета в теории и бета на практике
Акция с очень низким бета может иметь меньшие колебания цен, но все же может находиться в долгосрочном нисходящем тренде. Таким образом, добавление акций с нисходящим трендом и низким коэффициентом бета снижает риск в портфеле только в том случае, если инвестор определяет риск строго с точки зрения волатильности (а не как потенциал потерь). С практической точки зрения, акции с низкой бета-версией, испытывающие нисходящий тренд, вряд ли улучшат производительность портфеля.
Точно так же акции с высоким бета-коэффициентом, которые волатильны в основном в восходящем направлении, увеличивают риск портфеля, но также могут добавлять прибыль. Рекомендуется, чтобы инвесторы, использующие бета-версию для оценки акции, также оценивали ее с других точек зрения – таких как фундаментальные или технические факторы – прежде чем предполагать, что она добавит или уменьшит риск из портфеля.
Недостатки беты
Хотя бета-версия может предложить некоторую полезную информацию при оценке акций, у нее есть некоторые ограничения. Бета-версия полезна для определения краткосрочного риска ценной бумаги и для анализа волатильности с целью определения стоимости собственного капитала при использовании CAPM. Однако, поскольку бета рассчитывается с использованием исторических данных, для инвесторов, желающих предсказать будущее движение акций, становится менее значимым.
Бета также менее полезна для долгосрочных инвестиций, поскольку волатильность акций может значительно меняться из года в год, в зависимости от стадии роста компании и других факторов.
Бета коэффициент
Продолжим тему инвестирования в акции и сегодня рассмотрим один из ключевых показателей, на который должен обращать внимание каждый инвестор — бета коэффициент акции. Что это такое, что он показывает, как и кем рассчитывается, какова формула коэффициента бета — обо всем этом вы узнаете, ознакомившись с данной статьей.
Что такое бета коэффициент акции?
Если вы планируете инвестировать в акции, вы неизбежно столкнетесь с коэффициентом бета, поэтому нужно хорошо понимать, что это такое.
Бета коэффициент акции — это рассчитываемый на основании статистических данных показатель, дающий понять, как меняется цена на эту акцию по отношению к изменению цен на фондовом рынке в целом.
Простыми словами, бета коэффициент показывает, акции конкретного предприятия растут или падают в цене быстрее рынка, медленнее рынка или так же, как рынок в целом. Говоря биржевым языком — насколько тренд и волатильность акции соизмеримы с трендом и волатильностью рынка в целом. Изначально данный показатель задумывался как коэффициент риска, характеризующий, насколько велик риск инвестирования в акции конкретной компании.
Бета коэффициент — это статистический показатель, рассчитываемый на основе уже имеющейся динамики движения цен. В качестве базы для расчета коэффициента, характеризующей рынок в целом, берется значение основного фондового индекса. Например, в России — это индекс ММВБ, в США — индекс Доу Джонса и т.д.
Бета коэффициент может рассчитываться не только для отдельно взятой акции, но и, например, для портфеля инвестиций, инвестиционного продукта, включающего в себя набор разных ценных бумаг.
Бета коэффициент: формула
Формула расчета бета коэффициента акции математически выглядит следующим образом:
Таким образом, в числителе формулы находится корреляция базового и эталонного актива, а в знаменателе — дисперсия эталонного актива.
Бета коэффициент: расчет
Как вы видите, самостоятельно рассчитать бета коэффициент актива по формуле довольно затруднительно — нужно вникать в некоторые математические функции. Однако, инвестору не всегда нужно проводить самостоятельные расчеты для ценных бумаг, инвестиционную привлекательность которых он оценивает, поскольку данный показатель рассчитывается биржами автоматически и публикуется в открытом доступе.
Расчет бета коэффициента в России регламентирован Центральным банком (Приложение 2 «Положения о деятельности по проведению организованных торгов» от 17.10.2014 N 437-П). Там указана более подробная формула расчета и обозначена необходимость проводить расчет коэффициентов бета и коэффициентов корреляции каждый торговый день по окончанию торговой сессии. Также в Положении сказано, о том, что расчет необходимо производить за период не более 45 торговых дней.
Значение коэффициента бета
Каким может быть данный показатель, и о чем говорит инвестору значение коэффициента бета? Рассмотрим разные возможные варианты.
Коэффициент бета > 1. Это означает, что динамика цены на акцию коррелирует (совпадает) с динамикой рынка в целом, но при этом волатильность акции выше, чем волатильность рынка.
Например, если рынок вырастет на 3%, акция может вырасти сильнее — например, на 5%, если рынок упадет на 3%, акция, соответственно, тоже упадет сильнее — на 5%.
Коэффициент бета = 1. Это означает, что динамика цены на акцию в точности коррелирует с динамикой рынка в целом.
Например, если рынок вырастет в цене на 3%, акция тоже вырастет на 3%, если рынок упадет на 3% — акция тоже упадет на 3%.
Например, если рынок вырастет в цене на 3% — акция упадет в цене, допустим, на 2%. А если рынок упадет в цене на 3% — акция, наоборот, вырастет в цене на 2%.
Например, если рынок вырастет в цене на 3% — акция упадет в цене на 3%. Если рынок упадет в цене на 3% — акция вырастет в цене на 3%.
Сбербанк потерял более 20% стоимости с октября. Стоит ли покупать акции
Среда, 8 декабря, отметилась масштабными распродажами на российском фондовом рынке — индекс Мосбиржи потерял более 2%. Больше всего из бумаг крупных российских компаний просели акции Сбербанка — по итогам дня обыкновенные акции обвалились на 5,88%. Это самое значительное снижение бумаг с марта 2020 года. Привилегированные акции потеряли 4,13%.
На основной торговой сессии 9 декабря котировки обыкновенных акций отскочили, отыграв часть потерь предыдущего дня. На 15:00 мск акции росли на 2,3%, до ₽303,85 за бумагу. Привилегированные акции дорожали на 0,84%, до ₽283,07 за бумагу.
«РБК Инвестиции » спросили экспертов, что происходит с акциями и не пора ли покупать их на спаде.
Почему обвалились акции
По данным «Сбера», 44% держателей акций — это иностранные юридические лица. А доля частных инвесторов и российских юрлиц всего лишь 3,7% и 1,9% соответственно. Остальные 50% + 1 акция — у российского Минфина.
Аналитик финансовой группы «Финам» Игорь Додонов сообщил со ссылкой на данные Института международных финансов (Institute of International Finance, IIF), что нерезиденты еще с конца ноября начали уходить из активов развивающихся стран. И на этот раз Россия не осталась в стороне. А резко усилившаяся санкционная риторика придала дополнительный импульс продажам.
Эксперт также отметил, что надежды на переговоры глав США и России, которые состоялись 7 декабря, по большому счету не оправдались. «В начале стали поступать сообщения о каком-то «конструктиве», однако затем стало ясно, что прогресса в отношениях между странами не наметилось», — отметил Додонов.
В частности, пресс-секретарь Владимира Путина Дмитрий Песков заявил, что говорить об улучшении отношений по итогам встречи не приходится и «особого повода для оптимизма пока нет». На этом фоне инвесторы, прежде всего иностранные, продолжили избавляться от российских акций, говорит Додонов.
Старший аналитик инвесткомпании «Атон» Михаил Ганелин считает, что иностранцы не очень понимают специфику происходящего и поэтому выходят из российских акций.
«Они читают газеты и видят, что два президента поговорили, а что дальше — непонятно. Между тем [в иностранных СМИ] продолжают выходить сообщения о том, что на Россию будут наложены санкции. При этом предполагается, что особенно сильное давление будет оказано на российскую банковскую систему», — описывает ситуацию аналитик. В то же время Ганелин не считает, что распродажи в среду носили массовый характер, так как в этом случае наблюдалась бы девальвация рубля.
По итогам торговой сессии 8 декабря курс доллара снизился против российской валюты на 0,6%, до ₽73,59. В четверг днем рубль остается недалеко от достигнутых уровней — на 16:00 мск доллар стоит ₽73,66.
Пора ли начинать покупать акции «Сбера» на спаде?
Котировки обыкновенных акций «Сбера» упали на 23,4% с исторических максимумов середины октября, привилегированные — на 21,2%. Эксперты позитивно оценивают дальнейшие перспективы акций «Сбера»
В «Атоне» повысили целевую цену акций «Сбера» с ₽385 до ₽400 за бумагу с учетом хороших результатов и благоприятного прогноза на 2022 год. Кроме того, в инвесткомпании изменили рекомендацию с «нейтрально» до «выше рынка». «На наш взгляд, бумага пойдет в рост, как только политические риски ослабеют», — заключили эксперты «Атона».