что такое бенчмарк в инвестициях
Что такое бенчмарки и для чего они инвестору?
Мой вопрос может показаться глупым, но все же спрошу. В статьях про инвестиции я очень часто встречаю упоминание бенчмарков. Как понимаю, речь идет об индексах. Но для чего они нужны инвестору, как их использовать в портфеле, где купить?
Бенчмарк — это эталон, с которым можно сравнивать поведение отдельных активов или портфеля в целом. При помощи бенчмарка инвестор может оценить, насколько хорош его портфель.
В роли бенчмарков чаще всего выступают биржевые индексы — наборы рыночных инструментов, объединенных по определенному признаку. Например, это может быть индекс акций крупнейших компаний США или индекс государственных облигаций Московской биржи.
Например, портфель акций российских компаний принес за год 12% в рублях. Вроде бы неплохой результат. Но если в то же время индекс Мосбиржи упал на 5%, то результат портфеля становится отличным. И наоборот, если за тот же год индекс Мосбиржи вырос на 25%, портфель с доходностью 12% уже не впечатляет.
Расскажу подробно, какие бывают бенчмарки и как они устроены.
Какими должны быть характеристики бенчмарка
Бенчмарк не выбирают произвольно — он должен обладать определенными характеристиками.
Конкретный. Бенчмарк должен быть понятным и четко определенным. Например, нельзя сравнить поведение облигационного портфеля с поведением облигаций вообще, потому что долговые бумаги бывают разными и сильно отличаются друг от друга. Однако можно сравнить результаты портфеля с результатами конкретного вида облигаций или какого-то облигационного фонда.
Доступный для вложений. В то, что считается бенчмарком, можно вложить деньги напрямую или согласно ему. Например, если речь об индексах, деньги обычно вкладывают через фонды ETF. Если вложиться нельзя, смысла сравнивать портфель с таким бенчмарком может не быть.
Измеримый. Результаты бенчмарка можно посчитать самостоятельно или найти готовые данные. Если данные о бенчмарке получить нельзя, он бесполезен.
Подходящий. Бенчмарк должен соответствовать портфелю. Например, инвестор собрал портфель акций российских компаний и хочет оценить, хороший ли он. Поведение такого портфеля разумно сравнивать с индексом Московской биржи, а не с индексом акций китайских компаний или американским технологическим индексом Nasdaq 100.
Конечно, при желании результат портфеля можно сравнить и с китайскими акциями, и с российскими облигациями, и с золотом. Но это не даст адекватного ответа на вопрос, правильно ли инвестор подобрал свои акции.
Заранее выбранный. Бенчмарк нужно выбрать до того, как оценивать результаты портфеля. Профессионалы определяют бенчмарк, когда только составляют портфель, и затем регулярно сравнивают показатели.
На роль бенчмарка чаще всего выбирают биржевые индексы, но бывают и другие. Например, эталоном может служить средний результат какого-то набора активно управляемых фондов. Частным инвесторам в качестве бенчмарка обычно подходят именно индексы.
Как победить выгорание
Индексы в роли бенчмарков
Индексы хорошо подходят на роль эталона, потому что соответствуют всем критериям бенчмарка: они конкретны и измеримы.
Индексов много, так что легко выбрать подходящий или комбинацию нескольких, чтобы сравнивать с портфелем. И хотя в сам индекс нельзя вложиться напрямую, можно инвестировать на основе индекса — собрать портфель вручную или вложить деньги в индексный фонд.
Из российских бенчмарков основной — индекс Мосбиржи, а также его долларовый аналог — РТС. В них на данный момент представлены акции 41 компании. На Московской бирже есть и другие индексы, например индекс голубых фишек или индекс компаний средней и малой капитализации. Есть и облигационные индексы, которые подходят как бенчмарк облигационных портфелей.
Каждый индекс может быть представлен в нескольких вариантах: помимо индексов, которые отражают ценовой рост активов, также существуют индексы полной доходности — брутто и нетто. Первый отслеживает доходность активов с учетом дивидендов или купонов, а второй — с учетом дивидендов или купонов и налоговой ставки.
Индексы полной доходности с учетом налогов обычно лучше подходят на роль бенчмарка, чем ценовые индексы и индексы без учета налогообложения.
Можно ли инвестировать в бенчмарк
Я не знаю, какие именно активы вам нужны. Это зависит от цели инвестиций, горизонта инвестирования, пожеланий по доходности и риску и т. д.
Если вы решили, что хотите инвестировать на основе какого-то биржевого индекса, то вам подойдут биржевые фонды — БПИФ и ETF. Большинство таких фондов повторяют состав индекса с минимальными отклонениями. Если купите долю в таком фонде, вы, по сути, будете инвестировать в бенчмарк этого фонда.
Управляющие фонда следят за изменениями в индексе и при необходимости ребалансируют состав своего фонда, чтобы соответствовать индексу. Чтобы поддерживать свою работу, фонды взимают комиссию, которая учитывается в цене фонда. Из-за комиссии результат фонда будет немного хуже результата бенчмарка.
Фонд — это упаковка для десятков и сотен бумаг. Иными словами, это диверсифицированный набор активов. Поэтому многие пассивные инвесторы предпочитают формировать портфель из нескольких ETF на нужные классы активов. Такие портфели еще называют ленивыми.
В то же время есть инвесторы с индексной стратегией инвестирования, которые предпочитают самостоятельно повторять индекс — покупать отдельные бумаги в соответствующих пропорциях. Это позволяет не использовать ETF и экономить на комиссии фонда. О том, как самостоятельно инвестировать в индексы, я писал в отдельной статье.
Как использовать бенчмарки, чтобы управлять портфелем
Чтобы сравнить свой портфель с выбранным бенчмарком, надо рассчитать интересующие вас параметры для портфеля и бенчмарка. Вот что это может быть:
Чтобы все это рассчитать, потребуется знать формулы. Кое-что мы уже разобрали в журнале. Например, про коэффициент бета я подробно писал в статье про современную теорию портфеля.
Также, чтобы изучить параметры портфеля, необходимо найти нужные данные. Для этого могут пригодиться данные в личном кабинете или приложении вашего брокера, но многое придется считать самостоятельно. Так, чтобы правильно определить доходность портфеля, надо учесть даты пополнений и вывода средств из него. Результат бенчмарка тоже следует рассчитать с учетом этих денежных потоков.
Информацию о поведении индексов, которые могут быть бенчмарком вашего портфеля, можно найти на сайтах бирж. Также пригодятся сервисы с возможностью бэктеста портфелей, например Portfolio Visualizer, Capital Gain, Rusetfs. Какие-то расчеты, возможно, опять же придется делать самостоятельно.
При этом важно, какие выводы вы сделаете из сравнения. Например, то, что ваш портфель обгоняет бенчмарк два года подряд, не обязательно означает, что ваша стратегия позволяет стабильно обыгрывать рынок. Возможно, дело в удаче или более высоком риске портфеля. А отставание от бенчмарка по доходности не всегда плохо: может быть, у вашего портфеля риск заметно ниже или в нем большая доля недооцененных бумаг с потенциалом роста в ближайшие годы.
Вообще, бенчмарки нужны в первую очередь профессионалам, например управляющим фондами, под чьим контролем находится чужой капитал. Обычному инвестору бенчмарки могут вообще не требоваться.
Например, инвестор копит на пенсию и для этого вкладывает деньги в фонд акций всего мира и фонд российских гособлигаций. Ему может быть неинтересно, как ведет себя портфель относительно каких-то индексов или сколько составила доходность портфеля с начала года. Все, что ему важно, — это чтобы просадки были не слишком сильными, а к нужной дате у него был капитал определенного размера.
Что в итоге
Бенчмарк — это эталон, на который ориентируются инвесторы. Поведение портфеля можно сравнить с поведением бенчмарка, чтобы лучше понимать, как ведет себя портфель.
Важно правильно выбрать бенчмарк. Он должен быть конкретным и понятным, измеримым, доступным для вложений и подходящим. Хорошая идея — выбрать бенчмарк еще на этапе формирования портфеля.
Чаще всего в качестве бенчмарка используют какой-то биржевой индекс — набор ценных бумаг, сформированный по какому-то принципу. Индексы могут отражать ценовой рост, а могут быть полной доходности — с учетом дивидендов и купонов, в том числе налогов с них.
Если портфель состоит из одного фонда, который качественно отслеживает какой-то индекс, результат портфеля будет равен результату индекса минус расходы фонда. По сути, это будет вложением в бенчмарк. У более сложных портфелей результат может сильно отличаться от бенчмарка, и может потребоваться более сложный бенчмарк, чем индекс акций или облигаций.
Сравнить портфель и бенчмарк можно по многим показателям: доходности с начала года, среднегодовой доходности за несколько лет, величине просадок, коэффициенту Шарпа и т. д. Почти наверняка хотя бы часть расчетов придется провести самостоятельно. При этом мало сравнить — важно еще сделать правильные выводы, чтобы понять, что делать дальше.
Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т—Ж отвечают
Что такое бенчмарк. Объясняем простыми словами
Бенчмарк — эталонный финансовый показатель, с которым можно сравнить результат работы своей компании или доходность инвестиционного портфеля.
Например, к бенчмаркам относятся биржевые и фондовые индексы. Предположим, портфель акций российских компаний за год принёс его владельцу 11% в рублях. Это много или мало? Для сравнения возьмём индекс Мосбиржи, куда входит около 40 топовых российских акций. Если этот индекс за год вырос лишь на 5% (а то и вовсе упал), то результат портфеля становится отличным. И наоборот, если за тот же год индекс Мосбиржи вырос на 20%, портфель с доходностью 11% уже не впечатляет.
Похожим образом бенчмарки работают и при управлении компанией: в качестве ориентира предприниматели выбирают некую метрику, а потом сравнивают свой результат с ней.
«Например, близкая мне по работе метрика — это отношение LTV (life time value) к стоимости привлечения клиента, — рассказал директор по развитию Ecwid в России Владимир Тарасов. — Эталоном считается показатель, равный трём. Если показатель выше, то можно ещё больше пускать денег на привлечение клиентов, а если меньше, то это знак, что что-то идёт не так или канал привлечения совсем слабоват».
Пример употребления на «Секрете»
(Из новости о том, что Уоррен Баффетт сделал миллиардерами десятки инвесторов.)
Происхождение названия
Термин «бенчмарк» (benchmark) пришёл в экономику из геодезии: так называются горизонтальные отметки, высеченные в камне, в которые можно было поместить угольник для измерения уровня. По сути, это точка отсчёта для измерения чего-либо.
Нюансы
На российском фондовом рынке за бенчмарки чаще всего принимают индекс Мосбиржи или РТС, на американском — индекс широкого рынка S&P 500. Для других классов инструментов могут быть другие бенчмарки. Например, для долгового рынка бенчмарком может выступать доходность государственных облигаций (она соответствует «безрисковой» процентной ставке), рассказал аналитик «Фридом финанс» Евгений Миронюк.
Cтавка бенчмарка что это
Уже давно возник вопрос, как же оценивать и сравнивать доходность облигаций. Ответом послужил бенчмарк.
Что же такое бенчмарк? Зачем он нужен? Что это за ставка бенчмарка?
На эти вопросы попробую ответить простым и понятным языком.
Что такое бенчмарк.
Это был первый вопрос, который возник у меня в голове, когда я впервые увидел это слово.
Программа для диагностики ПК
Сразу понятно, что первый вариант ни как не относится к нашей теме. Так что я достаточно долго пытался выяснить, что это за эталон такой, но нигде не мог найти вразумительного ответа.
Некоторое время спустя, мне стало очевидно, что бенчмарк — это что то, с чем сравнивают ценную бумагу.
Бенчмарк — это не что то конкретное, а просто некий эталон для сравнения.
Пример бенчмарка.
Думаю на примере будет понятнее.
Представьте, что вы купили облигацию ОФЗ. Как вы узнаете, что купонный доход этой бумаги действительно хороший?
Вы сравните его с купонным доходом другого выпуска.
Допустим, есть 10 различных облигаций и вы хотите узнать, насколько купонный доход по каждой из них отличается от купонного дохода вашей бумаги.
В этом случае вы сравниваете КД каждой из 10 облигаций с КД той бумаги, которая у вас уже есть.
В этом случае, облигация с которой вы сравниваете другие бумаги будет являться эталоном. Или, иначе говоря, бенчмарком.
Зачем нужен бенчмарк?
Второй вопрос, который возник у меня: А зачем бенчмарк нужен?
Ведь можно просто взять список бумаг и выбрать тот который имеет большую доходность.
Но в этом случае мы все равно имеем дело с бенчмарком. Только сравнивая бумаги попарно, каждый раз принимаем за бенчмарк новую облигацию.
Ладно. Пусть так. Но что же еще полезного в бенчмарке?
Бенчмарком может служить все, что угодно.
Например ставка рефинансирования ЦБ по отношению к купонному доходу.
Или индекс нефтегазовового сектора, по отношению к бумагам в него входящим.
Бенчмарк применяется для оценки определенного параметра инструмента по отношению к эталону.
Еще один пример.
Вы хотите купить акции компании «ДадимГазВсем». Бенчмарком выступает индекс из 100 компаний того же сектора экономики.
Если индекс растет по 2% в месяц, это значит, что в целом дела в данном секторе идут хорошо.
Однако выбранная вами бумага падает в цене на 1% уже 3 месяца подряд.
Думаю, что дела у компании идут не очень, хотя в целом все спокойно и можно развиваться. Как же такая бумага поведет себя в кризис?
Бенчмарк для оценки доходности.
Это основное применение бенчмарка. Существует такое понятие, как ставка бенчмарка.
Ставка бенчмарка показывает во сколько раз доходность по выбранной бумаге отличается от эталонной.
Еще пример
Вы решили купить облигацию. Бенчмарком выступает ставка рефинансирования. Ставка бенчмарка равна 2.
Это означает, что доходность по данной облигации в два раза превышает ставку рефинансирования.
Надеюсь теперь вам стало ясно, что же такое бенчмарк, зачем он нужен и как его применять.
Бенчмарк
Термин бенчмарк происходит от английского слова benchmark, в переводе означающего — некий эталонный уровень. Вот какие варианты перевода даёт переводчик от Google:
Как видите в качестве основного варианта, переводчик выдаёт «эталонный тест». Это связано с тем, что термин бенчмарк получил наибольшее распространение в сфере IT-технологий. Этим словом принято называть эталонные тесты для определения производительности компьютера.
В сфере финансов данный термин употребляется по отношению к некоторым эталонным величинам в сравнении с которыми может производиться оценка как отдельных составляющих рынка, так и рынка в целом.
Бенчмарк — эталонный показатель (индикатор) служащий для сравнительной оценки разного рода рыночных величин и являющийся опорным пунктом для определения некоторых из них.
Ведь ни для кого не секрет, что всё в нашем мире относительно. Любое действие всегда оценивается с каких-либо позиций и порой то, что с одной точки зрения выглядит вполне приемлемо, с других позиций может быть чем-то из ряда вон выходящим. Для того и существуют некие общепризнанные нормы (морали, нравственности и т.п.), чтобы служить ориентиром (читай — бенчмарком) для оценки правильности или неправильности того или иного поступка.
Финансовый мир не является исключением из этого глобального правила, он также требует оценки всех своих составляющих с точки зрения неких значений установленных в качестве эталонных. А потому все критерии его оценки так или иначе завязаны на определённые ориентиры — бенчмарки.
Вот примеры таких эталонных индикаторов для различных типов финансовых рынков:
Как видите бенчмарки являются ценовыми ориентирами для таких величин финансовых рынков как:
Кем устанавливаются бенчмарки
Кто же устанавливает эти самые эталонные индикаторы и на основе чего это делается? Тех кто их устанавливает принято называть администраторами, на фондовом рынке это преимущественно биржевые площадки устанавливающие свои фондовые индексы на основе текущих цен торгуемых на них финансовых инструментов. Помимо этого в качестве таких администраторов часто выступают разного рода некоммерческие организации и информационные агентства (специализирующиеся на финансовой сфере).
Тех участников рынка, которые предоставляют администраторам необходимую информацию для расчёта бенчмарков принято называть контрибьютерами. Так для некоммерческих организаций, в роли контрибьютера может выступать фондовая биржа или информационное агентство. А в случае, например, фондовых индексов и в качестве администратора, и в качестве контрибьютера выступает биржа.
В некоторых случаях администраторы перепоручают (посредством заключения соответствующего договора) формирование и расчёт бенчмарка расчётным агентам. Например, выступающая в качестве администратора некоммерческая организация может передать функции по расчёту бечмарка коммерческому банку или информационному агентству.
Как их используют на фондовом рынке
Для каждой отрасли представленной на фондовом рынке в виде ценных бумаг соответствующих компаний, существуют свои эталонные индикаторы (обычно в виде биржевых индексов). Классическим примером может служить семейство индексов Dow Jones (Доу-Джонса) представляющее многие сферы фондового рынка США:
Динамика индекса Dow Jones Industrial Average
Рассматривая относительную динамику этих индикаторов можно судить о том, какая из отраслей в настоящее время представляет наибольший интерес для инвестирования в неё денежных средств.
Бенчмарки служат ориентиром при оценки эффективности деятельности разного рода инвестиционных фондов. Например, сравнивая процентную доходность фонда с динамикой индекса характеризующего весь фондовый рынок страны, можно судить о том насколько эффективным было его управление. Если доходность фонда превышает рост индекса, то это говорит об эффективном его управлении. И наоборот, в том случае, если фонд показывает более низкие результаты, нежели соответствующий индекс, его управление можно признать неудовлетворительным.
Кроме этого бенчмарки используются в качестве базовых активов фьючерсов. Примером того могут служить множество фьючерсов на фондовые индексы (индексных) таких как:
Ну и наконец, бенчмарк может служить той основой по образу и подобию которой создаются специализированные инвестиционные фонды. Такие фонды именуют индексными поскольку состав их активов полностью повторяет тот состав ценных бумаг, на ценах которых строится соответствующий фондовый индекс. Индексные фонды начали набирать популярность после опубликования статьи под названием «Игра неудачников» в конце 60-х годов прошлого столетия. Автор статьи, Чарльз Эллис, провёл исследование в результате которого выяснилось, что огромное число инвестиционных фондов находящихся под квалифицированным управлением многоопытных инвесторов в итоге не смогли превзойти доходность по популярному биржевому индексу S&P500.
Что такое бенчмарк на фондовом рынке и как его использовать
Привет, друзья. В любой сфере новички часто сталкиваются с непонятными терминами. Сегодня я взял для рассмотрения одно из таких понятий, которое можно встретить в инвестировании.
Поговорим о том, что такое бенчмарк простыми словами, для чего он нужен и как его использовать на практике.
Понятие
В переводе с английского слово «benchmark» означает «ориентир, эталон». Бенчмарк на финансовых рынках – это эталонный индикатор, позволяющий оценивать состояние экономики, ее отдельных отраслей или конкретных активов.
Чаще всего бенчмарк имеет вид индекса. Инвесторы сравнивают доходность своих портфелей с выбранным индексом и смотрят: если она выше значения бенчмарка, значит прибыль выше среднего, если ниже – значит стоит пересмотреть свою стратегию и определить причины такого отставания.
К примеру, если доходность портфеля составила 14 %, при этом индекс упал на 6 %, то это отличный результат. Но если на фоне 14 %-ного роста портфеля индекс вырос на 25 %, то прибыль становится уже не столь впечатляющей.
Есть множество эталонных индикаторов. На каждом рынке они свои:
Инвесторам, торгующим на фондовом рынке, наиболее интересны индексы акций и облигаций. Среди первых различают:
Индексы облигаций бывают государственными и корпоративными. За рубежом встречаются также индексы ипотечных облигаций.
Требования к индикаторам
Индекс не становится бенчмарком просто так. Он должен соответствовать определенным критериям:
Эталонные индикаторы устанавливают администраторы. В качестве них могут выступать биржи, банки или аналитические агентства.
В 2020 году было зарегистрировано 79 администраторов бенчмарков. Крупнейшими среди них являются:
Администрирование эталонного ориентира включает в себя следующие этапы и процессы разработки и распространения:
В нашей стране администраторами выступают Центробанк, Московская биржа и Национальная фондовая ассоциация.
Применение бенчмарков на практике
Рассмотрим варианты использования эталонных индикаторов в инвестировании.
Биржевые индексы
Их очень часто используют для оценки доходности своих портфелей частные инвесторы.
К примеру, те, кто вкладывается в основном в акции американских компаний, ориентируются на индекс S&P 500, куда входят более 500 самых крупных американских эмитентов.
Для портфелей, в которых преобладают акции компаний из отрасли информационных технологий, подойдет индекс Nasdaq, включающий в себя свыше 3 тысяч акций высокотехнологичных компаний.
На российском рынке тоже есть свои индикаторы, подходящие для тех или иных инвестиций. К примеру:
Многие инвесторы ведут свои портфели с помощью специальных сервисов.
Например, ресурс intelinvest.ru позволяет в любое время сравнить доходность своего портфеля с бенчмарком, уровнем инфляции или процентом по депозиту.
В качестве эталонного индикатора здесь выступает индекс Московской биржи.
Индексные фонды
В нашей стране индексные фонды – это БПИФы и ETF. Большинство из них повторяют состав того или иного индекса с минимальными отклонениями. Поэтому инвестируя в такой фонд, инвестор по сути вкладывается в бенчмарк.
Управляющие компании следят за изменениями в индексе и при необходимости проводят ребалансировку своего фонда, чтобы он соответствовал составу индекса.
За свою работу УК берут комиссию, из-за чего результаты становятся несколько хуже, чем у самого индикатора.
Чтобы правильно выбрать фонд, нужно обратить внимание на такие моменты:
На сайте Московской биржи можно посмотреть все доступные для вложения фонды, а также бенчмарк, на который ориентируется каждый из фондов. Для этого на странице нужно нажать на вкладку «Биржевые фонды» и обратить внимание на колонку «Базовый актив» в таблице.
Если посмотреть внимательнее, то можно увидеть, что не все БПИФы следуют за индексом. Некоторые просто покупают акции иностранного ETF, следующего за существующим индикатором, а не копируют его.
На сайте управляющей компании FinEx доступна информация об ошибке слежения по представленным ETF.
Касательно БПИФов таких данных нет.
Ошибка слежения показывает, насколько точно фонд следует за эталонным индикатором. Чем меньше данный показатель, тем лучше. Ориентироваться можно на значение в пределах единицы, что считается хорошим показателем.
Подводим итоги
При выборе бенчмарка нужно смотреть, чтобы он подходил Вашей стратегии инвестирования. Сделать это лучше еще на этапе формирования портфеля.
Если портфель будет полностью состоять из фонда, который отслеживает определенный индекс, доходность будет равна результату индикатора за вычетом расходов на управление.
На сегодня у меня все. Если у Вас остались вопросы, задавайте их в комментариях, и я постараюсь на них ответить.
Более 6 лет изучаю инструменты интернет заработка, создал несколько источников дохода.
Активно инвестирую в различные направления.
На страницах блога помогаю людям становиться финансово грамотными и улучшать качество своей жизни.